La blockchain Ethereum est un acteur historique du secteur des cryptomonnaies qui reste au centre des développements majeurs de cet écosystème. Car depuis sa création, ce réseau s’impose comme le support Money Lego de nombreux secteurs comme la DeFi, mais également le marché des NFTs. Et cela tout en effectuant une transition sans précédent du Proof of Work (PoW) vers le Proof of Stake (PoS).
Des changements majeurs dont le dernier en date, en avril 2023, a été la mise à niveau Shanghai (également appelée Shapella). Car à cette occasion, les validateurs de sa toute récente blockchain Proof of Stake ont enfin pu retirer leurs fonds en ETH parfois bloqués en staking depuis fin 2020. Et parmi les conséquences notables de cette nouvelle redistribution des cartes, cela semble avoir enclenché au printemps 2023 une baisse du solde d’ETH sur les plateformes centralisées jamais vue sur les 5 années précédentes.
Ethereum, Les exchanges en manque d’ETH ?
Mais où peuvent bien être les stocks de cryptomonnaies ETH initialement conservées sur les plateformes centralisées ? Une question mise en lumière par les données de la structure d’analyse Glassnode, suite à un mouvement de retrait significatif et continu initié depuis le mois de septembre 2022.
Une procédure visiblement enclenchée suite à l’effondrement de la plateforme FTX en novembre 2022 et la panique légitime de tout un écosystème résumée par Vitalik Buterin, fondateur emblématique du réseau Ethereum, avec cette simple affirmation : « tout ce qui est centralisé est par défaut suspect. » En effet, au 26 mai 2023, le solde de cryptomonnaies ETH détenu par les exchanges était tombé à 17,86 millions d’unités selon Glassnode, soit un niveau qui n’avait plus été observé depuis avril 2018 !
Dans les faits, cela signifiait que les plateformes centralisées concentraient alors 14,85 % de l’offre totale d’ETH en circulation (supply). Un chiffre clairement en baisse si l’on considère que ce taux avait dépassé les 25 % au plus fort du marché haussier de 2021. Mais ce mouvement est normal : les périodes proches des sommets de marché sont propices à la prise de bénéfices, et donc à la détention de ses fonds sur des plateformes. Alors, cette hémorragie serait-elle à l’inverse le signe des prémices d’un retour en tendance haussière ?
Ethereum, Moins d’ETH sur les exchanges = marché haussier ?
Une question qui méritait d’être posée en 2023. Car même si la tendance est à l’auto-conservation de ses cryptomonnaies, sans passer par l’option Recover de Ledger, cette raison n’explique pas à elle seule les retraits massifs d’ETH. En effet, il semble que cette dynamique soit finalement et en grande partie la conséquence des mouvements de fonds rendus possibles par la mise à jour Shanghai.
Car même si les retraits enclenchés sont restés sous contrôle, ils ne concernaient visiblement que la partie bénéfices de l’iceberg : les validateurs auraient uniquement, mais massivement, retiré les récompenses liées au staking de leurs ETH. Une quantité à elle seule suffisante pour enclencher une baisse significative des avoirs des plateformes centralisées concernées par ces placements.
Il faut bien sûr mettre à part l’importante proportion des retraits sur la plateforme Kraken, conséquence directe de la fermeture de son service de staking imposée en février 2023 par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, un service que la plateforme a relancé aux États-Unis en janvier 2025. Mais également l’explosion du protocole Lido Finance, qui n’entre pas dans la case des services centralisés appliqués à ce type de placement. Sachant que l’écrasante majorité des ETH placés en staking restaient alors immobilisés, sans demande de retrait enregistrée, selon les tableaux de bord de Nansen.
Il semblait donc que ce retrait massif des ETH des plateformes n’entrait pas directement dans le cadre d’une dynamique haussière par prise de distance. La logique de réimplantation des stratégies de staking après la mise à niveau Shanghai paraissait bien plus probable.
La suite a montré que les deux lectures pouvaient coexister. Le solde d’ETH sur les exchanges n’a pas cessé de reculer : Glassnode le mesurait à 8,7 % de l’offre totale en décembre 2025, son plus bas depuis le lancement du réseau en 2015, et CryptoQuant relevait environ 14,55 millions d’ETH en réserve début mai 2026. Côté prix, l’ETH a bien inscrit un record à environ 4 946 $ en août 2025, avant de retomber autour de 1 914 $ début août 2026. La raréfaction de l’offre disponible sur les plateformes reste donc un indicateur de structure, pas un calendrier de hausse.
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