La capitulation Bitcoin dure plus longtemps que post-FTX

Bitcoin traverse sa plus longue phase de capitulation depuis l’effondrement de FTX fin 2022, selon le panier d’indicateurs de cycle de Glassnode. L’actif oscille autour de 64 000 $ depuis plusieurs semaines, pendant que les marchés actions mondiaux enchaînent les records. La décorrélation entre la lecture du marché crypto et les indices traditionnels s’accentue.

Au programme

• 79 jours consécutifs en zone de capitulation sur le panier Glassnode, dépassant la séquence post-FTX de 2022
• Les ETF Bitcoin spot ont enregistré 2,26 milliards de dollars de sorties nettes en deux semaines, pendant que le S&P 500 bat des records
• Probabilité de 58 % que Bitcoin passe sous 60 000 $ d’ici fin août selon les marchés de prédiction, le support à 58 000 $ restant critique

Quels indicateurs signalent une capitulation prolongée ?

Le panier agrégé de Glassnode, qui compile 7 métriques on-chain dont le score MVRV-Z, le ratio Puell Multiple et l’indicateur RHODL, est entré en zone de capitulation depuis le 19 mai 2026. Soit 79 jours consécutifs en territoire négatif. C’est la séquence la plus longue depuis le krach FTX de novembre 2022, qui avait duré 67 jours. Comme nous l’observions lors du krach de juin, la prime Coinbase est négative sur toute cette période, un signal de vente institutionnelle persistante. La métrique SOPR ajusté des détenteurs à court terme reste sous 1,0 depuis 11 semaines : chaque vente se fait à perte, un signal qui renforce la pression baissière sur Bitcoin déjà documentée à la fin du printemps.

Pourquoi Bitcoin ne suit-il pas les records des marchés actions ?

Pendant que le S&P 500 et le Nasdaq franchissent des sommets historiques début août 2026, Bitcoin reste bloqué dans un corridor 63 000 $ - 66 000 $. CoinDesk note que cet écart s’est creusé depuis la mi-juillet, les flux institutionnels se dirigeant vers les valeurs technologiques et les grands modèles d’IA plutôt que vers les actifs numériques. La rotation vers l’IA et le S&P 500 pèse directement sur l’offre de capitaux disponibles pour Bitcoin, un phénomène que notre dernière lecture du marché plaçait déjà au cœur des faiblesses estivales.

Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré 2,26 milliards de dollars de sorties nettes sur les deux dernières semaines de juillet, un exode qui rappelle la séquence documentée dans notre analyse sur les ETF sous pression. Strategy a elle-même suspendu ses achats depuis 3 semaines, levant 467 millions de dollars sans les déployer, comme nous le rapportions le 28 juillet dans un article dédié. Le manque de catalyseur réglementaire clair, avec l’attente du vote CLARITY Act, maintient les acheteurs en retrait : un attentisme qui contraste avec les anticipations d’inflation que la Fed continue de surveiller.

Un plancher est-il en vue pour Bitcoin ?

Plusieurs signaux techniques suggèrent une possible stabilisation, mais restent fragiles. Le taux de hachage remonte de 8 % depuis le 1er août, signe que les mineurs les plus efficients restent actifs. La difficulté de minage a baissé de 4,5 % au dernier ajustement le 2 août, réduisant la pression vendeuse des opérateurs moins rentables. PANews rapporte que les marchés de prédiction donnent une probabilité de 58 % que Bitcoin passe sous 60 000 $ avant la fin août, un chiffre en hausse de 12 points en une semaine. La question d’un plancher Bitcoin reste entière pour Grayscale comme pour les analystes on-chain, d’autant que Strategy a mis ses achats en pause sans donner de calendrier de reprise.

Le Bitcoin reste sous pression du côté macroéconomique, la Fed anticipant un rebond d’inflation au T3. Les prochaines données sur l’emploi américain, attendues vendredi, pourraient faire basculer le sentiment si elles montrent un ralentissement plus marqué que prévu. Les analystes on-chain surveillent le niveau de 58 000 $ comme support critique : un franchissement déclencherait la première vague de capitulation minière depuis le krach de juin, où 1,8 milliard de dollars avaient été liquidés en 48 heures. La résurgence de tensions géopolitiques : comme l’ont montré Bitcoin sous 79 000 $ après des tirs de missiles iraniens et la fermeture du détroit d’Ormuz : reste un facteur aggravant que notre lecture de marché du 31 juillet identifiait comme un risque baissier supplémentaire.

À retenir

Bitcoin subit sa plus longue phase de capitulation depuis FTX, avec 79 jours en territoire négatif sur le panier Glassnode. La décorrélation avec les actions atteint un pic, les flux ETF restant négatifs et les institutionnels comme Strategy gardant leurs liquidités. Les 58 000 $ constituent le prochain niveau technique décisif, alors que les marchés de prédiction anticipent 58 % de probabilité d’un passage sous 60 000 $ d’ici la fin août.

Questions fréquentes

Combien de temps dure en moyenne une phase de capitulation Bitcoin ?

Sur les cinq dernières années, la capitulation médiane mesurée par le panier Glassnode dure 45 jours. La séquence actuelle de 79 jours est donc près de deux fois supérieure à la norme historique et dépasse déjà les 67 jours enregistrés après l’effondrement de FTX en novembre 2022.

Pourquoi Strategy a-t-elle suspendu ses achats de Bitcoin ?

Michael Saylor a levé 467 millions de dollars en juillet sans déployer les fonds, une décision probablement liée à l’absence de signal haussier clair sur la métrique SOPR et à la décorrélation avec les marchés actions. Strategy privilégie une approche patiente face à une capitulation qui s’éternise.

Quel indicateur on-chain confirmerait la fin de la capitulation ?

Un retour durable du SOPR ajusté des détenteurs à court terme au-dessus de 1,0 est le signal le plus fiable. Couplé à une prime Coinbase qui repasse en territoire positif pendant au moins cinq jours, il indiquerait que les institutions recommencent à accumuler sur les niveaux actuels.