Strategy met ses achats Bitcoin en pause, le BitVac se charge

Strategy a suspendu ses achats de bitcoin cette semaine, une première depuis plusieurs mois. Michael Saylor a résumé la situation en quelques mots : « Cette semaine, nous avons acheté des obligations, pas du Bitcoin. Le BitVac est en charge. » La société détient 843 738 BTC à son bilan, soit l’une des plus grandes réserves en entreprise au monde.

Au programme

• Strategy interrompt ses achats hebdomadaires de BTC pour la première fois depuis des mois, au profit d’émissions obligataires
• Saylor évoque un mystérieux “BitVac” en phase de charge, laissant entendre une reprise imminente des acquisitions
• Avec 843 738 BTC au bilan, la société reste de loin le premier détenteur institutionnel de bitcoin

Pourquoi Strategy a-t-il choisi les obligations plutôt que le bitcoin ?

Cette semaine, Strategy a orienté ses liquidités vers des obligations plutôt que vers des achats de bitcoin. Cette décision s’inscrit dans la continuité d’une stratégie de financement complexe, mêlant émissions d’actions, obligations convertibles et actions préférentielles. La société a régulièrement alterné entre ces instruments pour financer ses acquisitions de BTC sans épuiser ses réserves de trésorerie.

Le choix de la dette obligataire cette semaine peut signaler plusieurs choses : des conditions de marché jugées peu favorables à un achat immédiat, une nécessité de reconstituer des liquidités, ou une gestion tactique du bilan avant une nouvelle opération d’envergure. Aucun chiffre précis sur le montant des obligations émises n’a été communiqué à ce stade.

Qu’est-ce que le “BitVac” de Saylor ?

La formule a immédiatement alimenté les spéculations. Saylor a publié : « Le BitVac est en charge », sans autre explication. Le terme, contraction probable de “Bitcoin vacuum” (aspirateur à bitcoin), laisse entendre que la société se prépare à reprendre des achats massifs dans les prochains jours ou semaines.

Ce type de communication cryptique est une marque de fabrique de Saylor. En février 2025, il avait utilisé des métaphores similaires avant d’annoncer l’achat de plusieurs milliards de dollars en BTC. La stratégie d’accumulation de Strategy repose depuis 2020 sur un principe simple : toute liquidité disponible ou levée finit en bitcoin. La pause actuelle semble donc conjoncturelle, non structurelle.

Quelles implications pour la stratégie long terme de l’entreprise ?

Strategy a démontré une indifférence constante aux critiques sur son modèle de financement depuis 2020. Malgré des épisodes de forte volatilité, la société n’a jamais liquidé une seule unité de sa réserve. Cette résilience a attiré des investisseurs institutionnels de premier plan : Capital International s’est exposé au bitcoin via MicroStrategy et d’autres grands fonds ont suivi.

La pause de cette semaine ne modifie pas l’orientation fondamentale. Elle rappelle toutefois que Strategy gère activement sa structure de capital : obligations, actions ordinaires (MSTR), actions préférentielles, et prêts constituent autant de leviers mobilisés selon les opportunités du marché. La vente d’actions pour financer des achats BTC reste un outil régulièrement utilisé.

Note de la rédaction Le “BitVac” n’est pas un produit ou une structure financière officiellement définie. C’est une formule de Saylor, probablement destinée à signaler à ses followers une reprise prochaine des achats. La communication de Strategy sur ses intentions d’achat est délibérément floue pour ne pas créer de front-running sur le marché.

À retenir

Strategy a interrompu ses achats hebdomadaires de bitcoin au profit d’émissions obligataires, tout en laissant entendre via le “BitVac” une reprise imminente. Avec 843 738 BTC au bilan, la société reste structurellement haussière sur le bitcoin. La prochaine publication hebdomadaire de Saylor sera scrutée de près.