Pascal Gauthier est le PDG de Ledger, le fabricant français de cold wallets devenu la référence mondiale de la sécurité crypto. Sous sa direction, la société parisienne a levé 380 millions de dollars en 2021, franchi le cap du milliard de valorisation et sécurise aujourd’hui plus de 20 % des crypto-actifs mondiaux. Patron discret comparé aux figures américaines du secteur, il a pourtant mené Ledger jusqu’aux portes de Wall Street en 2026.
Au programme
- Ancien directeur des opérations de Criteo, Pascal Gauthier rejoint Ledger comme président en 2017, avant d’en devenir PDG en avril 2019.
- Sous sa direction, Ledger lève 380 M$ en 2021 (valorisation supérieure à 1,5 Md$) et vend plus de 8 millions d’appareils dans le monde.
- En 2026, la société prépare une introduction en Bourse à New York visant plus de 4 Md$, avant de la mettre en pause en mai.
De Kelkoo à Criteo : quel parcours avant la crypto ?
Pascal Gauthier construit sa carrière dans la tech française bien avant l’émergence du Bitcoin. En 2002, il rejoint Kelkoo, le comparateur de prix français racheté par Yahoo pour 475 millions d’euros en 2004, l’une des plus grosses sorties de la tech européenne de l’époque. Il y dirige des équipes commerciales sur les verticales automobile, voyage et shopping.
En 2008, il devient directeur des opérations (COO) de Criteo. Pendant cinq ans, il pilote l’expansion internationale de la société de reciblage publicitaire, qui deviendra l’un des rares succès français cotés au Nasdaq. Ce passage forge sa réputation d’opérateur capable de transformer une startup en machine commerciale mondiale.
Après Criteo, il passe côté investisseur. Il devient Venture Partner chez Mosaic Ventures, un fonds londonien spécialisé dans les séries A, et investit dans Teads, plateforme publicitaire revendue à Altice pour 285 millions d’euros en 2017. C’est aussi à cette période qu’il découvre la crypto : dès début 2015, il investit dans Ledger et siège à son conseil d’administration comme membre non exécutif, selon le communiqué officiel de la société.
En septembre 2017, il franchit le pas et rejoint Ledger à plein temps comme président, aux côtés du cofondateur Eric Larchevêque. En avril 2019, le conseil d’administration le nomme PDG, tandis que Larchevêque devient président exécutif du conseil, selon Cointelegraph et The Block.
Comment Gauthier a fait de Ledger une licorne ?
À son arrivée, Ledger est déjà connue pour ses clés de sécurité Nano, mais reste une PME industrielle. Gauthier professionnalise la société : montée en gamme des produits, développement de l’offre entreprise (Ledger Enterprise) et internationalisation face au concurrent tchèque Trezor.
En juin 2021, en plein marché haussier, il boucle une série C de 380 millions de dollars menée par 10T Holdings, qui valorise Ledger à plus de 1,5 milliard de dollars, selon CoinDesk et TechCrunch. Ledger entre au club des licornes françaises. En mars 2023, malgré le marché baissier, la société sécurise une extension d’environ 100 millions d’euros en conservant sa valorisation, d’après Bloomberg.
Côté produits, Gauthier élargit la gamme au-delà du Nano. Le Ledger Stax, écran tactile E Ink conçu avec Tony Fadell, le créateur de l’iPod, est annoncé fin 2022 puis livré après plusieurs retards. En juillet 2024, la société lance le Ledger Flex à 249 dollars et repositionne le Stax à 399 dollars, selon CNBC.
Le bilan industriel est solide : plus de 8 millions d’appareils vendus dans plus de 200 pays, et environ 20 % des crypto-actifs mondiaux sécurisés par la technologie Ledger, selon les chiffres communiqués par la société. Pour comprendre le positionnement de chaque modèle, notre comparatif des hardware wallets détaille les forces de la gamme.
Ledger Recover : pourquoi la controverse de 2023 ?
Le 16 mai 2023, Ledger annonce Recover, un service d’abonnement à 9,99 dollars par mois qui fragmente la seed phrase chiffrée de l’utilisateur en trois parts, confiées à trois entreprises distinctes. L’objectif : permettre de récupérer ses fonds en cas de perte de la phrase de récupération.
La réaction de la communauté est immédiate et violente. Des chercheurs en sécurité accusent Ledger de contredire sa promesse historique : les clés privées ne devaient jamais quitter la puce sécurisée de l’appareil. La défiance est amplifiée par le souvenir de la fuite de données clients de 2020, qui avait alimenté des campagnes de phishing massives contre les utilisateurs.
Face au tollé, Gauthier assume une erreur de communication et recule : le lancement est reporté et la société s’engage à publier le code du protocole en open source avant toute mise en service, selon CoinDesk. Le service est finalement déployé en octobre 2023, en option et désactivé par défaut. L’épisode reste la crise la plus sérieuse de son mandat, mais n’a pas durablement entamé les ventes.
Vers Wall Street : quel rôle en 2025-2026 ?
Les années 2025-2026 marquent un tournant. Portée par l’explosion des piratages, avec 2,2 milliards de dollars de cryptos volées au premier semestre 2025 selon Chainalysis, la demande de solutions d’autoconservation s’envole. Gauthier annonce au Financial Times un chiffre d’affaires 2025 record, en centaines de millions de dollars, et environ 100 milliards de dollars de bitcoins sécurisés pour ses clients.
Fort de ces résultats, il envisage publiquement une levée de fonds ou une cotation à New York en novembre 2025, sur une valorisation évoquée au-delà de 4 milliards de dollars, selon le Financial Times et The Block.
« L’argent pour la crypto est aujourd’hui à New York, il n’est nulle part ailleurs dans le monde, et certainement pas en Europe. » : Pascal Gauthier, entretien au Financial Times, 2025
La préparation s’accélère début 2026 : Goldman Sachs, Jefferies et Barclays sont mandatées en janvier, puis John Andrews, ancien dirigeant de Circle, est recruté comme directeur financier en mars, avec l’ouverture d’un bureau new-yorkais, selon The Block et Bloomberg.
Mais en mai 2026, la chute du marché crypto pousse Ledger à mettre son projet d’IPO en pause, selon CoinDesk. Gauthier garde toutes les options ouvertes, y compris une levée privée, à l’image de la prudence affichée par d’autres patrons du secteur comme Brian Armstrong avant la cotation de Coinbase.
Chiffres clés
Quelques repères chiffrés sur la trajectoire de Pascal Gauthier chez Ledger :
- 2015 : premier investissement dans Ledger et entrée au conseil d’administration.
- 2017 : nomination comme président de Ledger en septembre.
- 2019 : nommé PDG en avril, Eric Larchevêque devient président exécutif du conseil.
- 2021 : série C de 380 millions de dollars, valorisation supérieure à 1,5 Md$.
- 2023 : controverse Ledger Recover en mai ; extension de financement d’environ 100 M€ en mars.
- 2024 : lancement du Ledger Flex à 249 $, Stax repositionné à 399 $.
- 2025 : chiffre d’affaires record ; environ 100 Md$ de bitcoins sécurisés.
- 2026 : préparation d’une IPO new-yorkaise visant plus de 4 Md$, mise en pause en mai.
Questions fréquentes
Depuis quand Pascal Gauthier dirige-t-il Ledger ?
Pascal Gauthier a rejoint Ledger comme président en septembre 2017, après y avoir investi dès 2015 comme business angel et administrateur. Il est devenu PDG en avril 2019, en remplacement du cofondateur Eric Larchevêque, passé président exécutif du conseil. Il cumule ainsi plus de dix ans d’implication dans la société.
Qu’est-ce que la controverse Ledger Recover ?
En mai 2023, Ledger a annoncé Recover, un service optionnel de sauvegarde de la seed phrase fragmentée entre trois entreprises. La communauté y a vu une trahison de la promesse d’autoconservation. Face au tollé, Gauthier a reporté le lancement et publié le code en open source. Le service est actif depuis octobre 2023, désactivé par défaut.
Ledger va-t-elle entrer en Bourse ?
Pas dans l’immédiat. Après avoir mandaté Goldman Sachs, Jefferies et Barclays début 2026 pour une cotation à New York visant plus de 4 milliards de dollars, Ledger a mis le projet en pause en mai 2026 à cause des conditions de marché. En attendant, sécuriser ses cryptomonnaies reste le cœur de métier revendiqué par Gauthier.
Photo : Jul.H (image retouchée)
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