Qu'est-ce que Circle ? L'émetteur de l'USDC coté en bourse

Circle Internet Group (NYSE : CRCL) est l’émetteur de l’USDC, le deuxième stablecoin mondial en capitalisation. Fondée en 2013 à Boston, la société gère 77 milliards de dollars d’USDC en circulation au 31 mars 2026 et a enregistré un chiffre d’affaires de 2,7 milliards de dollars pour l’exercice 2025, selon ses publications officielles. Circle est entrée en bourse sur le NYSE en juin 2025 sous le symbole CRCL, avec une capitalisation boursière qui dépasse 28 milliards de dollars en mai 2026.

Au programme

• Circle émet l’USDC sur 34 blockchains dont Ethereum, Solana et Polygon ; la circulation a crû de 72 % en 2025 pour atteindre 75,3 Md$ fin décembre (source : Circle, communiqué FY2025).
• Cotée au NYSE depuis le 4 juin 2025, Circle a levé 1,1 Md$ à l’introduction, puis vu son cours s’envoler de +675 % après le vote du GENIUS Act par le Sénat américain.
• L’USDC génère des revenus via les intérêts sur les réserves en bons du Trésor américain ; l’EBITDA ajusté a atteint 582 M$ en 2025, soit +104 % sur un an.

Comment Circle a-t-elle été fondée ?

Circle a été fondée par Jeremy Allaire et Sean Neville en octobre 2013 à Boston, Massachusetts, avec les 2 fondateurs comme co-PDG. La société s’est constituée comme une entreprise de finance grand public cherchant à utiliser la blockchain Bitcoin comme plateforme de paiement.

Allaire a lancé Circle avec 9 millions de dollars de financement en série A auprès de Jim Breyer, Accel Partners et General Catalyst Partners. Vétéran de la tech américaine, il avait auparavant cofondé Allaire Corporation (rachetée par Macromedia en 2001) et Brightcove, une plateforme vidéo introduite en bourse en 2012. Circle a ensuite levé 400 millions de dollars en avril 2022 auprès d’investisseurs tels que BlackRock, Fidelity Investments et Marshall Wace LLP.

En 2024, la société s’est enregistrée comme établissement de monnaie électronique (EME) en France, permettant à l’USDC et à l’EURC d’être émis dans l’Union européenne dans le cadre réglementaire MiCA. La liste des licences couvre 46 États américains, le District de Columbia, Porto Rico, l’Union européenne, le Royaume-Uni, Singapour, les Émirats arabes unis, les Bermudes, le Canada et le Japon.

Quel est le rôle de Circle dans l’écosystème crypto ?

Circle opère à l’intersection de la finance traditionnelle et de la DeFi. Son produit central, l’USDC, sert de collatéral sur des protocoles comme Aave ou Uniswap, de monnaie de règlement pour Visa et de réserve de valeur pour les marchés de prédiction comme Polymarket. Au 13 mai 2026, l’USDC est disponible nativement sur 34 réseaux, dont Algorand, Arbitrum, Avalanche, Base, Ethereum, Solana, Polygon PoS et le XRP Ledger.

L’USDC est un dollar numérique adossé à 100 % à des liquidités et des équivalents de liquidités très liquides, remboursable 1:1 en dollars américains. La majorité de la réserve USDC est investie dans le Circle Reserve Fund (USDXX), un fonds monétaire gouvernemental enregistré auprès de la SEC selon la règle 2a-7. Des rapports quotidiens indépendants sur le portefeuille de réserve sont disponibles publiquement via BlackRock.

En avril 2025, une offre de rachat de Ripple Labs évaluée entre 4 et 5 milliards de dollars a été rejetée par Circle comme insuffisante. La société a préféré l’entrée en bourse. Dès son deuxième jour de cotation, l’action avait progressé de 247 %, portant la capitalisation boursière à environ 28,6 milliards de dollars. Le 20 juin 2025, après le vote du GENIUS Act par le Sénat américain clarifiant la réglementation des stablecoins, le cours avait bondi de 675 % par rapport au prix d’introduction.

La société détient aussi EURC, un stablecoin libellé en euros, et USYC, un fonds monétaire tokenisé adossé à des bons du Trésor américain. Ces 3 produits positionnent Circle comme une infrastructure de dollars et d’euros numériques à l’échelle mondiale, bien au-delà du seul univers des altcoins spéculatifs.

Quels sont les chiffres clés de Circle en 2026 ?

Au T1 2026, l’USDC en circulation atteignait 77,0 milliards de dollars à la fin du trimestre, soit une croissance de 28 % ; le volume de transactions on-chain s’est établi à 21,5 billions de dollars, en hausse de 263 %. Le chiffre d’affaires total et les revenus de réserve ont progressé de 20 % à 694 millions de dollars.

Sur l’exercice complet 2025, Circle a enregistré 2,7 milliards de dollars de revenus totaux et de revenus de réserve, en hausse de 64 %. L’EBITDA ajusté annuel a atteint 582 millions de dollars, en hausse de 104 %. La perte nette déclarée de 70 millions de dollars reflète essentiellement 424 millions de charges non récurrentes liées à la rémunération en actions lors de l’introduction en bourse.

En mai 2026, Circle a réalisé une prévente de son jeton ARC à hauteur de 222 millions de dollars, à une valorisation entièrement diluée de 3 milliards de dollars, auprès d’un consortium comprenant a16z crypto, Apollo Funds, ARK Invest, BlackRock, General Catalyst et Standard Chartered Ventures.

Questions fréquentes

Qu’est-ce que l’USDC et comment fonctionne-t-il ?

L’USDC est un stablecoin émis par Circle, indexé 1:1 sur le dollar américain. Chaque token en circulation est adossé à des liquidités et des bons du Trésor américain détenus en réserve. Circle publie des attestations mensuelles par un cabinet d’audit indépendant. Au 31 mars 2026, 77 milliards de dollars d’USDC étaient en circulation sur 34 blockchains.

Comment Circle gagne-t-elle de l’argent ?

Le modèle économique de Circle repose sur les intérêts générés par les réserves qui adossent l’USDC, placées en bons du Trésor américain à court terme. Au T1 2026, les revenus de réserve ont atteint 653 millions de dollars, en hausse de 17 % sur un an, portés par la croissance de 39 % de la circulation moyenne d’USDC, partiellement compensée par un recul de 66 points de base du taux de rendement des réserves. Circle développe aussi des revenus de services via son réseau de paiement CPN et des abonnements développeurs.

Circle est-elle une société cotée en bourse ?

Oui. Après avoir déposé confidentiellement ses plans d’introduction en bourse aux États-Unis en janvier 2024, Circle a lancé son IPO sur le NYSE le 27 mai 2025, cherchant à lever 624 millions de dollars pour une valorisation de 6,7 milliards. Elle a été cotée le 4 juin 2025. Circle a finalement vendu 34 millions d’actions, levant 1,1 milliard de dollars. Au 26 mai 2026, la capitalisation boursière de CRCL dépasse 28 milliards de dollars.