Circle favorisé par les règles Fed sur les stablecoins

La Réserve fédérale a dévoilé mi-juin un cadre qui soumet les émetteurs de stablecoins aux mêmes vérifications d’identité que les banques, selon un document consulté par Yahoo Finance. Circle, déjà aligné sur ces exigences, sort renforcé d’un texte qui érige une barrière réglementaire pour ses concurrents.

La Fed applique de facto les normes bancaires anti-blanchiment aux stablecoins. L’USDC de Circle, construit sur la conformité depuis 2018, coche toutes les cases. Tether, à l’inverse, voit l’accès au marché américain se compliquer sérieusement.

Pourquoi cette proposition de la Fed change-t-elle la donne pour les stablecoins ?

La proposition impose des vérifications d’identité avant toute ouverture de wallet ou rachat de jetons. Une contrainte lourde pour les émetteurs non régulés. Tether domine le marché international depuis Hong Kong avec une réserve plus opaque, mêlant liquidités et papier commercial. Cette structure lui a permis d’éviter les frictions réglementaires américaines.

La Fed abat une barrière que Tether aura du mal à franchir sans se conformer à un cadre juridique exigeant. Circle, au contraire, a fait de la régulation son principal argument commercial. L’USDC est adossé à 100 % à des dollars et des bons du Trésor américains, une transparence que la Fed récompense implicitement.

Comment Circle capitalise-t-il sur ce virage réglementaire ?

Circle a obtenu l’approbation conditionnelle de sa charte bancaire américaine en décembre 2025. La société se positionne comme un futur établissement bancaire fédéral, statut unique dans l’industrie. La règle BSA proposée par la FDIC vient consolider cet avantage concurrentiel.

Les projections financières sont robustes : entre 2025 et 2028, le chiffre d’affaires devrait presque doubler, l’excédent brut d’exploitation ajusté plus que doubler. La société est valorisée 15,9 milliards de dollars, soit 24 fois l’EBITDA ajusté de l’année. Mais son modèle repose sur les revenus d’intérêts des réserves : une adoption massive de l’USDC gonfle les profits mécaniquement.

Quel avenir pour Tether face à cette nouvelle réglementation ?

Tether pourra difficilement contester la domination de l’USDC sur le sol américain sans se plier aux exigences de transparence. Plusieurs signaux convergent : l’OCC souhaite limiter le rendement offert par les stablecoins adossés à des actifs réels, et la Banque d’Angleterre privilégie les dépôts tokenisés.

L’alignement entre la Fed et la stratégie de Circle pousse l’USDC comme le dollar numérique de référence aux États-Unis. Les stablecoins en euro restent poussifs, ce qui renforce la position du billet vert. Le GENIUS Act dessine les contours d’un cadre fédéral complet où Circle a déjà une longueur d’avance.

Lecture CryptoActu Le stablecoin n’est plus un actif de contournement, mais un instrument intégré au système bancaire. L’obtention d’une charte par Circle préfigure un nouveau type d’établissement hybride où émission monétaire numérique et banque de détail cohabitent.

À retenir

La Fed ancre les stablecoins dans le droit bancaire pour la lutte anti-blanchiment. Circle en sort renforcé, Tether tenu à distance du marché américain. Le vote du CLARITY Act, attendu dans les prochains mois, fixera les règles définitives.

Questions fréquentes

Qu’est-ce que la Fed propose pour les stablecoins ?

La Réserve fédérale veut imposer aux émetteurs de stablecoins les mêmes vérifications d’identité qu’aux banques avant toute ouverture de compte ou rachat de jetons. L’objectif est de lutter contre le blanchiment d’argent.

Pourquoi Circle est-il favorisé par ces règles ?

Circle a construit l’USDC sur la conformité depuis 2018 et a obtenu une charte bancaire conditionnelle en décembre 2025. La société est déjà alignée sur les exigences que la Fed veut généraliser.

Tether peut-il s’adapter à ces nouvelles règles ?

Tether, basé à Hong Kong, opère avec une réserve moins transparente. Pour se conformer aux exigences américaines, l’entreprise devrait réviser profondément sa structure juridique et la composition de ses réserves. Un processus coûteux et long.