MARA Holdings : perte de 1,3 Md$ au T1 2026, pivot vers l'IA

MARA Holdings a publié une perte nette de 1,3 milliard de dollars au premier trimestre 2026, dépassant les anticipations des analystes selon nos informations. L’action recule en après-séance. CleanSpark affiche simultanément 378 M$ de pertes sur le même trimestre. Les 2 géants du minage Bitcoin accélèrent leur pivot vers l’intelligence artificielle pour réduire leur exposition au cours du BTC.

Au programme

• MARA Holdings perd 1,3 Md$ au T1 2026, au-delà des attentes des analystes
• CleanSpark enregistre 378 M$ de pertes, dont 224 M$ liés à une dépréciation comptable de ses réserves BTC
• Les 2 mineurs pivotent vers l’IA et l’hébergement de calcul haute performance

Pourquoi les résultats de MARA ont-ils surpris les marchés ?

La correction du Bitcoin sur le trimestre pèse directement sur les bilans. MARA subit une dépréciation comptable de ses réserves BTC, mécanisme qui transforme une baisse de prix en perte nette sur les comptes. Les revenus miniers ont aussi déçu les analystes. Résultat : l’action décroche dès l’annonce.

CleanSpark suit le même schéma. Ses 378 millions de dollars de pertes incluent 224 millions de dépréciation sur avoirs Bitcoin. Sa dette à long terme progresse malgré une hausse de 14 % de ses réserves BTC. Cette dynamique - accumuler du Bitcoin mais encaisser des pertes comptables quand le cours baisse - frappe l’ensemble des mineurs cotés exposés au BTC comme actif de trésorerie.

Comment MARA repositionne-t-elle son modèle vers l’IA ?

MARA affirme que le minage reste sa « fondation opérationnelle ». Pas de hasard. La société accélère pourtant son expansion vers l’hébergement de puissance de calcul destiné à l’IA. Les data centers des mineurs - déjà câblés, alimentés en électricité bon marché - séduisent les acteurs de l’IA qui consomment massivement en énergie et en GPU.

Ce pivot s’observe sur tout le secteur. La perte de 216 M$ de Galaxy Digital au T1 2026 s’était accompagnée d’un positionnement fort sur les data centers via le site Helios. La convergence entre infrastructure minière et calcul IA redessine les contours du secteur. Les mineurs qui tardent à diversifier s’exposent à une dépendance totale au prix du BTC.

Quel impact sur les réserves Bitcoin du secteur ?

Les 2 sociétés ont vendu une partie de leurs réserves BTC au cours du trimestre pour financer leurs opérations. Ces cessions contribuent à des pressions ponctuelles sur le marché spot. Le schéma est connu : une pression sur les liquidités force des ventes d’actifs en cascade, comme l’illustrait le cas Voyager Digital en 2022.

Les mineurs cotés jouent désormais sur 2 tableaux : produire du BTC sans en vendre trop, sous peine de signaler une détresse financière. Galaxy Digital et SharpLink ont lancé un fonds DeFi de 125 M$ pour diversifier leurs revenus. La tendance à la diversification s’accélère dans tout le secteur.

Lecture CryptoActu Les pertes simultanées de MARA et CleanSpark révèlent une vulnérabilité structurelle : le modèle de trésorerie Bitcoin expose les mineurs cotés à des pertes comptables mécaniques lors de chaque correction. Le pivot IA n’est pas un choix stratégique optionnel. C’est une nécessité de survie bilancielle.

Questions fréquentes

Pourquoi MARA Holdings affiche-t-elle une perte de 1,3 Md$ malgré son activité de minage ?

La perte intègre une dépréciation comptable des réserves BTC liée à la baisse du cours sur le trimestre. Les revenus miniers ont aussi manqué les attentes des analystes. Ces 2 facteurs combinés creusent le résultat net bien au-delà des pertes opérationnelles réelles.

Qu’est-ce que la dépréciation comptable des réserves Bitcoin ?

Quand une société détient du Bitcoin à son bilan et que le cours baisse, elle doit inscrire une perte de valeur dans ses comptes. CleanSpark a ainsi enregistré 224 millions de dollars de dépréciation sur ses avoirs BTC au T1 2026, sans avoir vendu une seule unité.

Pourquoi les mineurs Bitcoin se tournent-ils vers l’IA ?

Leurs data centers disposent déjà d’une alimentation électrique massive et d’une infrastructure de refroidissement. Ces actifs sont directement compatibles avec les besoins des acteurs de l’IA. La diversification vers le calcul haute performance réduit la dépendance au seul cours du Bitcoin.

À retenir

MARA Holdings encaisse 1,3 Md$ de pertes au T1 2026. CleanSpark suit à 378 M$. Le secteur du minage Bitcoin coté subit de plein fouet la volatilité du BTC via des dépréciations comptables mécaniques. Le pivot IA s’impose comme réponse structurelle. À surveiller : les revenus du déploiement data center de MARA au T2 2026.