Kulipa ferme brutalement : 120 000 cartes stablecoin en suspens

Kulipa, émetteur parisien de cartes de paiement adossées aux stablecoins, a brutalement cessé ses activités pour insolvabilité. La fermeture intervient quatre mois seulement après une levée de fonds de 6,2 millions de dollars menée par 1kx et Flourish Ventures. Plus de 120 000 cartes émises pour une vingtaine de partenaires, dont Solflare et Ready, ont cessé de fonctionner du jour au lendemain.

Au programme

• 120 000 cartes neutralisées, 20 portefeuilles crypto affectés
• Levée de 6,2 M$ en avril 2026, co-menée par 1kx et Flourish Ventures
• Modèle d’auto-garde : aucun solde utilisateur n’est perdu

Comment une fin aussi rapide a-t-elle été possible ?

L’annonce a été faite sans préavis par Solflare, l’un des principaux clients de Kulipa. Le portefeuille Solana a indiqué que son partenaire émetteur de cartes avait cessé ses opérations en raison de problèmes de solvabilité. Dans la foulée, une vingtaine de sociétés ont vu leurs programmes de cartes interrompus.

La start-up avait pourtant bouclé un tour de table début avril 2026. Le fonds 1kx, spécialiste des infrastructures décentralisées, co-menait l’opération aux côtés de Flourish Ventures. White Star Capital et Fabric Ventures complétaient le tour. Ces 6,2 millions de dollars devaient financer l’expansion du service de cartes en marque blanche. Quatre mois plus tard, les capitaux étaient consumés.

Le modèle d’auto-garde de Kulipa signifie que les fonds des clients ne sont débités qu’au moment de la transaction. Aucun solde client n’était détenu par la plateforme, ce qui préserve les actifs des utilisateurs.

Qu’est-ce qui a causé l’insolvabilité de Kulipa ?

Les raisons exactes de cette faillite éclair restent floues. Sur les 12 derniers mois, le segment des cartes crypto a montré une forte pression concurrentielle, avec des acteurs comme Visa lançant leur propre plateforme stablecoin. Kulipa, qui opérait un modèle en marque blanche pour des wallets tiers, n’a pas tenu la distance.

Le marché des cartes stablecoin se consolide autour de quelques acteurs majeurs. Exodus a récemment licencié 25 % de ses effectifs pour se repositionner sur ce segment. La faillite de Kulipa, combinée à cette restructuration, illustre la difficulté pour les acteurs de taille moyenne d’exister entre les géants bancaires et les fintechs bien capitalisées. Le stablecoin bancaire SoFiUSD, adossé à une banque américaine de 14,7 millions de clients, bénéficie d’une structure de coûts et d’une base d’utilisateurs hors d’atteinte.

Quel impact pour les utilisateurs et les partenaires ?

Aucun fonds utilisateur n’est perdu dans l’immédiat. Le modèle de self-custody déployé par Kulipa faisait office de simple rail de paiement : les stablecoins des détenteurs n’étaient prélevés qu’à l’usage. Les actifs restent dans les wallets des clients, mais les cartes sont inutilisables.

Solflare et Ready, les deux partenaires nommés publiquement, doivent trouver un nouvel émetteur ou suspendre leurs programmes. Pour les 18 autres sociétés concernées, la transition s’annonce complexe. Le segment des cartes bancaires adossées aux cryptos attire pourtant des acteurs majeurs : MoneyGram vient de lancer le MGUSD sur Stellar. La demande pour des instruments mêlant stablecoins et rails de paiement traditionnels ne faiblit pas.

Notre regard

La trajectoire de Kulipa illustre un risque structurel du financement d’amorçage dans le secteur des paiements crypto. Une levée de 6,2 M$ peut couvrir moins de six mois d’exploitation quand les coûts de conformité, d’émission et de support client grimpent avec le volume. Le modèle en marque blanche amplifie cette fragilité : un seul client défaillant fragilise toute la trésorerie.

À retenir

Kulipa ferme quatre mois après une levée de 6,2 millions de dollars, laissant 120 000 cartes et 20 partenaires sans émetteur. Le modèle d’auto-garde préserve les fonds des utilisateurs, mais la confiance des portefeuilles crypto dans ces solutions de paiement en marque blanche est ébranlée. Les prochaines semaines diront si Solflare et Ready trouvent un repreneur ou si le segment se polarise définitivement autour des géants comme Visa et MoneyGram.

Questions fréquentes

Les utilisateurs de cartes Kulipa ont-ils perdu leurs fonds ?

Non, le modèle d’auto-garde de Kulipa garantit qu’aucun solde n’était détenu par la plateforme. Les stablecoins sont prélevés uniquement lors d’une transaction. Les actifs restent dans les wallets des utilisateurs, mais les 120 000 cartes émises sont désormais inutilisables.

Kulipa était-elle régulée en France ?

Kulipa opérait en tant que prestataire de services sur actifs numériques, sans détail public sur son enregistrement PSAN. La période transitoire vers le statut CASP de MiCA se termine le 1er juillet 2026 pour les acteurs français, un délai que la start-up n’aura pas eu le temps d’atteindre.

Les partenaires de Kulipa ont-ils des alternatives pour leurs cartes ?

Solflare et Ready doivent trouver un nouvel émetteur en marque blanche ou s’appuyer sur des solutions comme la plateforme stablecoin de Visa. D’autres candidats comme MoneyGram et son MGUSD pourraient capter une partie du volume. La transition reste complexe pour les 18 partenaires non nommés publiquement.