Pantera Capital : le premier fonds crypto institutionnel américain

Pantera Capital est le premier gestionnaire d’actifs institutionnel américain exclusivement dédié à la blockchain et aux cryptomonnaies. Fondé en 2003 à San Francisco, le fonds a lancé en 2013 le premier véhicule d’investissement institutionnel sur Bitcoin aux États-Unis, alors que la devise s’échangeait à 65 dollars. Avec plus de 5 milliards de dollars d’actifs sous gestion et un portefeuille de 265 entreprises, Pantera occupe une position de référence dans le paysage du capital-risque crypto mondial : aux côtés d’a16z crypto et Multicoin Capital.

Au programme

• Premier fonds Bitcoin institutionnel US lancé en 2013 à 65 $/BTC, aujourd’hui plus de 5 milliards de dollars sous gestion (Messari, 2026).
• Portefeuille de 265 sociétés dont Circle, Coinbase, Bitstamp et Ripple Labs, avec 4 introductions en Bourse en 2025 pour une capitalisation combinée de 33 milliards de dollars.
• Fund V en cours de levée, cible de plus de 1 milliard de dollars, couvrant equity, early-stage tokens et actifs liquides.

Quelles sont les origines de Pantera Capital ?

Dan Morehead crée Pantera Capital en 2003 à San Francisco comme fonds macro global, après avoir occupé les fonctions de directeur des opérations macro et de directeur financier chez Tiger Management aux côtés de Julian Robertson. Il avait auparavant débuté sa carrière chez Goldman Sachs comme trader d’instruments à revenu fixe. Le fonds bascule vers les actifs numériques en 2013, lorsque Morehead convainc ses limited partners d’allouer 13 millions de dollars au tout premier fonds Bitcoin institutionnel américain, lancé à 65 dollars le bitcoin.

Le partenaire directeur Paul Veradittakit rejoint la société peu après et accompagne le virage blockchain. En décembre 2017, le Bitcoin Fund affichait une progression cumulée de 25 004 % depuis son lancement. Pantera est également la première société à avoir proposé un fonds de tokens en phase précoce, en 2017. Ces 3 premières mondiales fondatrices : premier fonds BTC institutionnel, premier fonds venture blockchain, premier fonds de tokens early-stage : structurent encore aujourd’hui l’identité du groupe.

Que fait concrètement Pantera Capital ?

Pantera propose 4 véhicules distincts à ses investisseurs institutionnels. Le Bitcoin Fund offre une exposition passive avec liquidité quotidienne. Le Liquid Token Fund, lancé en 2017, gère activement un portefeuille de 10 à 20 actifs cotés en altcoins, avec un minimum de 100 000 dollars. Le Blockchain Venture Fund investit en equity dans des sociétés allant de l’amorçage à l’introduction en Bourse. L’Early Stage Token Fund prend des positions en tokens privés avant leur cotation, à prix décoté.

Le Fund V, en cours de déploiement depuis 2025, vise une levée de plus de 1 milliard de dollars avec un ticket minimum de 1 million de dollars pour les investisseurs qualifiés. Il couvre l’ensemble du spectre en un seul véhicule, contrairement aux fonds précédents plus segmentés.

Quel est le poids de Pantera dans l’écosystème crypto ?

Pantera figure parmi les fonds les plus actifs de l’espace : plus de 265 entreprises en portefeuille, dont Coinbase, Circle, Ripple Labs et Solana-adjacent via la société cotée HSDT. En 2025, 4 sociétés du portefeuille ont réalisé leur introduction en Bourse, Circle, Amber, Figure et Gemini, pour une capitalisation combinée de 33 milliards de dollars au début 2026. Bitstamp, participée dès 2014, a été rachetée par Robinhood pour 200 millions de dollars en juin 2025.

La performance du Fund IV a été portée en partie par l’achat de tokens Solana issus de la faillite FTX, à un prix décoté de 39 % par rapport au marché. Ces positions ont contribué à un retour de 850 % sur ce véhicule. Pantera a aussi co-dirigé en septembre 2025 une levée de 1,25 milliard de dollars pour convertir la société cotée Helius Medical Technologies en trésorerie Solana institutionnelle (NASDAQ : HSDT), aux côtés de Summer Capital.

Le groupe est présent dans la gouvernance de plusieurs entreprises : Cosmo Jiang, associé gérant, siège au conseil de Solana Company, tandis que Dan Morehead en est conseiller stratégique.

Quels chiffres clés résument Pantera Capital ?

Pantera gère plus de 5 milliards de dollars d’actifs sous gestion, estimés et non audités à fin mars 2026 selon ses propres communications. Le portefeuille couvre 265 entreprises réparties sur 8 pays et 4 régions. En 2025, le fonds a déployé du capital dans 31 tours de table hors stratégies liquides et DAT. L’infrastructure représente 33,9 % du capital investi, les stablecoins 16,2 % et l’IA 16,4 %.

« Pantera a lancé le premier fonds crypto américain quand le bitcoin était à 65 dollars. Depuis 12 ans, la crypto a presque doublé en moyenne chaque année. » : Dan Morehead, Pantera Capital

Le Bitcoin Fund affiche un retour supérieur à 86 700 % sur dix ans selon les communications du fonds. Le Liquid Token Fund a enregistré +66 % au seul premier trimestre 2024, porté par Solana, Bitcoin et des tokens dérivés d’Ethereum.

Questions fréquentes

Qui a fondé Pantera Capital et quand ?

Pantera Capital a été fondée en 2003 par Dan Morehead, ancien directeur des opérations macro et directeur financier de Tiger Management. Le fonds a d’abord opéré comme fonds macro global avant de pivoter vers les actifs numériques en 2013, avec le lancement du premier véhicule institutionnel américain dédié au Bitcoin.

Combien d’actifs Pantera Capital gère-t-elle en 2026 ?

Les actifs sous gestion dépassent 5 milliards de dollars, selon les estimations non auditées au 31 mars 2026 publiées par le fonds. Pantera maintient un portefeuille de 265 entreprises à travers ses 4 véhicules d’investissement : Bitcoin Fund, Liquid Token Fund, Blockchain Venture Fund et Early Stage Token Fund, auxquels s’ajoute le Fund V en cours de levée.

Dans quelles sociétés notables Pantera Capital a-t-elle investi ?

Parmi les investissements les plus connus : Coinbase, Circle, Bitstamp (rachetée par Robinhood pour 200 millions de dollars en 2025), Ripple Labs et des projets liés à Solana et à la DeFi. En 2025, 4 participations sont entrées en Bourse pour une capitalisation combinée de 33 milliards de dollars. D’autres fonds institutionnels de ce type ont suivi des stratégies similaires sur les actifs numériques.