Multicoin Capital : le fonds crypto thesis-driven d'Austin

Multicoin Capital est un fonds d’investissement crypto fondé en mai 2017 et lancé officiellement le 1er octobre 2017 par Kyle Samani et Tushar Jain, basé à Austin (Texas). La firme se distingue par un modèle hybride rare : un hedge fund liquide sur les tokens cotés et plusieurs venture funds pour les tours privés. À son pic, Multicoin gérait environ 4,5 milliards de dollars de capitaux en actifs numériques et entreprises blockchain, ce qui en a fait l’un des fonds crypto-natifs les plus significatifs du secteur. Son logo, un phénix, résume la philosophie du fonds : la conviction que la crypto reshapera les marchés mondiaux, avec un nouveau système financier émergeant des cendres de l’ancien.

Au programme

• Fondé en 2017 à Austin, Multicoin gère hedge fund et venture funds avec 118+ participations dont Solana (seed 2018) et Helium.
• Le hedge fund a perdu 91,4 % en 2022 à cause de l’exposition à FTX, avant un rebond de +100,9 % dès janvier 2023.
• En février 2026, le cofondateur Kyle Samani a quitté la direction opérationnelle ; Tushar Jain et Brian Smith assurent la continuité.

Origines et structure du fonds

Multicoin Capital a été fondé en mai 2017 avec pour mission d’investir dans les cryptomonnaies, les tokens et les entreprises blockchain, en combinant un fonds venture et un hedge fund actifs sur les marchés publics et privés. Kyle Samani, diplômé en finance de la Stern School of Business (NYU), avait auparavant cofondé Pristine, une entreprise de logiciels pour Google Glass dans la santé, qu’il a vendue à Upskill en 2017 avant de lancer Multicoin.

La firme opère 2 véhicules principaux : un Master Fund (hedge fund thématique investi majoritairement en tokens avec un horizon long terme) et un Venture Fund qui accompagne les entrepreneurs crypto dès les premiers tours. Les tickets d’investissement venture vont de 500 000 $ à 25 millions de dollars pour les projets en amorçage, et jusqu’à 100 millions de dollars pour les stades avancés.

Les clients ciblés sont des familles fortunées, des fondations, des dotations universitaires et des investisseurs institutionnels. L’équipe compte 26 personnes dont 12 partners, concentrées sur l’analyse de thèses d’investissement publiées publiquement sous forme d’essais longs formats.

Rôle et poids dans l’écosystème crypto

Multicoin s’est construit une réputation de parieur à contre-courant. La firme a participé au tour de financement d’amorçage de Solana en mai 2018, bien avant que le réseau ne produise son premier bloc en 2020. Multicoin a aussi soutenu Helium dès ses débuts, devenant l’un des pionniers du concept de DePIN (réseaux d’infrastructure physique décentralisés). Sa réputation repose sur des paris concentrés et non-consensuels devenus des succès majeurs : Solana, The Graph, Helium et d’autres.

Le portefeuille couvre plus de 200 participations : blockchains L1 (Solana, Aptos, Arweave, NEAR), DeFi (Drift, Jito, Kamino, Lido), stablecoins (Mountain Protocol, Paxos), MEV et infrastructure (Jito Labs, LayerZero, Wormhole) et DePIN (Hivemapper, io.net, Render Network, Helium). Selon les données de Tracxn, Multicoin était actif à fin mai 2026 avec 118 participations recensées et 10 nouveaux investissements sur les 12 derniers mois.

La firme a toutefois traversé une crise majeure en 2022. Le hedge fund a perdu jusqu’à 91,4 % de sa valeur cette année-là, principalement après l’effondrement de FTX, malgré avoir évité les chocs Terra/LUNA et Three Arrows Capital plus tôt dans l’année. Le fonds avait 10 % de ses actifs bloqués sur FTX, avec une exposition significative aux tokens FTT, SOL et SRM. En novembre 2022, Multicoin a rapidement isolé les actifs FTX-impactés dans un compartiment séparé (side pocket). Malgré ce choc, le hedge fund affichait encore +1 376 % depuis son lancement jusqu’en 2022, et +100,9 % dès janvier 2023.

Lecture CryptoActu La gestion hybride hedge fund / venture fund de Multicoin a longtemps constitué un avantage compétitif sur des fonds purement DeFi ou purement venture. L’épisode FTX illustre pourtant le risque de concentration des actifs sur une seule contrepartie, erreur qui a coûté des centaines de millions de dollars et forcé une refonte des pratiques de custody.

En février 2026, un tournant de gouvernance notable : Kyle Samani, cofondateur, a annoncé son départ de la direction opérationnelle après près d’une décennie, pour explorer d’autres domaines technologiques, tout en conservant des investissements personnels en crypto. Tushar Jain et le CFO/COO Brian Smith assurent depuis la gestion quotidienne du fonds.

Chiffres clés

Le portefeuille de Multicoin Capital a produit 10 licornes, 1 introduction en bourse et 6 acquisitions, dont des sociétés comme Aptos, StarkWare et LayerZero Labs. Voici les jalons des levées venture :

Le troisième fonds venture, clôturé à 430 millions de dollars en juillet 2022, reste le plus grand jamais levé par la firme. Tushar Jain a précisé que cette taille avait été choisie délibérément pour préserver la capacité d’investissement à haute conviction, au plus tôt dans les projets. Multicoin a également collaboré avec Jump Crypto et Galaxy Digital sur un PIPE de 1,65 milliard de dollars dans Forward Industries, pour soutenir une stratégie de trésorerie Solana cotée en Bourse.

Questions fréquentes

Qui dirige Multicoin Capital en 2026 ?

Depuis le départ de Kyle Samani en février 2026, les opérations quotidiennes de Multicoin Capital sont assurées par Tushar Jain (managing partner et cofondateur) et Brian Smith (CFO/COO). La firme reste active et continue ses investissements, comme en témoigne sa participation à 10 nouveaux tours en 12 mois jusqu’en mai 2026. Pour en savoir plus sur d’autres fonds de la même génération, voir Pantera Capital ou Paradigm.

Quels sont les investissements phares de Multicoin Capital ?

Multicoin a participé au tour d’amorçage de Solana en mai 2018, avant même que le réseau ne soit opérationnel. La firme a aussi été très tôt dans Helium, The Graph, Arweave et StarkWare. Son portefeuille couvre aujourd’hui des L1 comme Solana, Aptos ou NEAR, mais aussi la DeFi, les stablecoins, le MEV et les réseaux DePIN. La participation à FTX reste l’investissement le plus controversé de son histoire.

Comment Multicoin Capital a-t-il surmonté la crise FTX de 2022 ?

La firme a rapidement isolé les actifs bloqués sur FTX dans un compartiment séparé dès novembre 2022. Elle a adopté de nouvelles règles de gestion du risque de contrepartie, notamment en limitant les actifs déposés sur un exchange à 48 heures de volume de trading maximum. Le hedge fund a ensuite affiché un rebond de +100,9 % dès janvier 2023, tiré par la reprise du marché et la hausse de Solana. La trajectoire globale depuis le lancement restait positive à cette date malgré le choc. Pour comprendre le cadre réglementaire dans lequel évoluent ces fonds, voir notre dossier sur la conformité MiCA et les ETF Bitcoin.

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