Qu'est-ce que Genesis ? Le prêteur crypto institutionnel

Genesis Global Capital est l’ancienne principale unité de prêt institutionnel en actifs numériques des États-Unis, filiale de Digital Currency Group (DCG). Fondée en 2013 comme premier desk de trading OTC bitcoin au monde, elle a traité plus de 116 milliards de dollars de volume spot avant de déposer le bilan le 19 janvier 2023, emportée par la contagion FTX et la faillite de Three Arrows Capital. Sa restructuration s’est achevée en août 2024 avec environ 4 milliards de dollars distribués aux créanciers.

Au programme

• Genesis a lancé le premier desk OTC bitcoin institutionnel en 2013 et géré plus de 116 Md$ de volume spot cumulé avant sa faillite (Wikipedia, 2026).
• Le Chapter 11 déposé en janvier 2023 a impliqué plus de 3,4 Md$ de passif envers les créanciers, dont 340 000 utilisateurs du programme Gemini Earn.
• La restructuration, bouclée le 2 août 2024, a distribué ~4 Md$ et soldé quatre procédures réglementaires majeures (SEC, NYAG, FTX, Three Arrows Capital).

Quelles sont les origines de Genesis ?

Genesis a lancé le premier desk de trading OTC bitcoin en 2013, à l’époque rattaché à SecondMarket, la plateforme pour actifs illiquides fondée par Barry Silbert. En 2015, Silbert fonde Digital Currency Group (DCG), qui absorbe Genesis comme filiale opérationnelle.

Genesis est un intermédiaire crypto pour investisseurs institutionnels, dont DCG est la maison mère. La société opère plusieurs entités : Genesis Global Trading, Inc., Genesis Global Capital, LLC, Genesis Asia Pacific Pte. Ltd., GGC International Limited et Genesis Custody Limited.

Genesis a reçu la cinquième « BitLicense » jamais délivrée par le New York Department of Financial Services, autorisant le courtage pour investisseurs institutionnels et particuliers fortunés sur bitcoin, Ethereum, Bitcoin Cash, Ripple, Litecoin et Zcash. Cette licence symbolise son positionnement réglementaire précoce dans un secteur alors peu encadré.

Quel était son rôle dans l’écosystème crypto ?

Genesis occupait 3 segments interdépendants au service des institutions :

1. Trading OTC : exécution de blocs de taille institutionnelle hors carnet d’ordres, avec tenue de marché et accès à un réseau de contreparties.
2. Prêt et emprunt : prêts sécurisés et non sécurisés en actifs numériques et en dollars pour fonds, trésoreries d’entreprises et teneurs de marché.
3. Custody et prime brokerage : conservation des actifs et services structurés pour clients institutionnels.

Genesis a facilité plus de 116 milliards de dollars de volume spot cumulé et proposé des services de trading spot et dérivés, prêt, emprunt, garde et prime brokerage à des investisseurs institutionnels, des particuliers fortunés et des entreprises.

Son programme Gemini Earn, co-géré avec l’exchange Gemini des frères Winklevoss, permettait à plus de 340 000 utilisateurs grand public de prêter leurs actifs à Genesis en échange d’intérêts. Ce produit s’est révélé être le maillon le plus exposé lors de l’effondrement de la liquidité en 2022. Pour comprendre les risques associés à ce type de mécanisme, voir notre guide sur la DeFi pour débutants et notre entrée de glossaire sur les stablecoins.

Pourquoi Genesis a-t-elle fait faillite ?

En juillet 2022, Genesis subit une perte de 2,4 milliards de dollars lorsque le fonds spéculatif Three Arrows Capital est défaillant sur un prêt, à la suite de l’effondrement de l’écosystème Terra. DCG absorbe une partie du choc en émettant une promesse de dette de 1,1 milliard de dollars envers Genesis.

L’unité de prêt Genesis Global Capital suspend les retraits des clients en novembre 2022 face à des tensions de liquidité liées à ses expositions à FTX et Three Arrows Capital, tous deux insolvables. Cette crise déclenche le dépôt de bilan Chapter 11 le 19 janvier 2023, avec plus de 3,5 milliards de dollars d’actifs et de passifs.

La société avait réduit ses effectifs de 30 % début janvier 2023 et subi de plein fouet les conséquences de l’effondrement du fonds spéculatif Three Arrows Capital puis de la plateforme FTX.

« Genesis a pris des mesures stratégiques pour parvenir à une résolution globale et maximiser la valeur pour l’ensemble de ses clients et parties prenantes. » : Genesis Global Capital, communiqué officiel, janvier 2023

La structure interne du groupe révèle une interdépendance problématique : Grayscale, autre filiale de DCG, avait recours aux services de liquidité de Genesis, tandis que DCG lui-même lui devait des sommes considérables. Pour une lecture des interconnexions du groupe, voir notre fiche Digital Currency Group et le profil de Barry Silbert. L’affaire Sam Bankman-Fried a constitué le détonateur final de cette spirale.

Quels sont les chiffres clés de la faillite et de la restructuration ?

Le 2 août 2024, Genesis a distribué environ 4 milliards de dollars en actifs numériques et en dollars aux créanciers, conformément au plan Chapter 11 confirmé par le tribunal des faillites du district sud de New York le 21 mai 2024.

Cette distribution s’ajoute aux environ 2,2 milliards de dollars versés aux utilisateurs de Gemini Earn entre mai et juin 2024.

Les taux de récupération initiaux varient selon l’actif : 51,28 % pour les créanciers BTC, 65,87 % pour l’ETH, 29,58 % pour le SOL, 87,65 % pour les autres altcoins. Les créanciers en dollars et stablecoins ont reçu 100 % de remboursement.

La restructuration a soldé plusieurs procédures majeures : accord de 175 millions de dollars avec FTX, accord de 33 millions avec Three Arrows Capital, accord de 2,2 milliards avec Gemini (remboursement intégral en nature de plus de 225 000 utilisateurs Gemini Earn) et accord de 21 millions de dollars avec la SEC.

Sur le plan réglementaire, la SEC a annoncé que Genesis Global Capital avait accepté de payer une pénalité civile de 21 millions de dollars et accepté une injonction permanente pour avoir proposé et vendu des titres non enregistrés via le programme de prêt Gemini Earn. La société n’a ni reconnu ni contesté les faits. La conformité réglementaire dans le secteur crypto et les enjeux liés à la lutte anti-blanchiment institutionnel restent des leçons directes de cette affaire.

En octobre 2023, le procureur général de New York a poursuivi DCG, Genesis et Barry Silbert pour fraude aux investisseurs. En mai 2025, de nouveaux dépôts judiciaires accusent personnellement Silbert d’avoir retiré 800 millions de dollars avant l’effondrement de Genesis. DCG a qualifié ces poursuites de « sans fondement », mais la procédure reste active devant le tribunal de la Chancellerie du Delaware et le tribunal des faillites de Manhattan.

Genesis Global Trading, l’entité de trading spot distincte, a pour sa part cessé ses opérations de courtage indépendamment de la procédure de faillite. L’infrastructure de garde institutionnelle dans l’écosystème post-Genesis est désormais assurée notamment par des acteurs comme Fireblocks ou Galaxy Digital. Pour les stablecoins et la liquidité institutionnelle en dollars, la restructuration Genesis a aussi redistribué les flux vers d’autres contreparties.

Questions fréquentes

Qu’est-ce que Genesis Global Capital ?

Genesis Global Capital était la principale filiale de prêt en actifs numériques de Digital Currency Group (DCG), fondée en 2013. Elle gérait des prêts institutionnels en crypto, du trading OTC et des services de garde. La société a déposé le bilan Chapter 11 le 19 janvier 2023 avec plus de 3,4 milliards de dollars de passif.

Pourquoi Genesis a-t-elle fait faillite en 2023 ?

La faillite résulte de 2 chocs successifs : une perte de 2,4 milliards de dollars sur un prêt à Three Arrows Capital en juillet 2022, puis le gel de liquidité provoqué par l’effondrement de FTX en novembre 2022. Ces expositions concentrées ont rendu impossible le remboursement des 340 000 utilisateurs du programme Gemini Earn, gelés dès le 16 novembre 2022.

Les créanciers de Genesis ont-ils été remboursés ?

Partiellement. La restructuration bouclée le 2 août 2024 a distribué environ 4 milliards de dollars. Les créanciers en dollars et stablecoins ont récupéré 100 % de leurs créances, les détenteurs d’ETH 65,87 % et les détenteurs de BTC 51,28 %. Plus de 225 000 utilisateurs Gemini Earn ont reçu un remboursement intégral en nature, soit 2,2 milliards de dollars au total. Pour comprendre les mécanismes de ce type de prêt DeFi institutionnel, notre guide détaille les risques de contrepartie.

Retrouvez toutes les sociétés clés du secteur sur notre index des entreprises.