La société française Sequans Communications (SQNS) a cédé 1 025 BTC depuis fin 2025, ramenant son trésor à 1 114 bitcoins au 30 avril 2026, selon les documents officiels relayés par The Block. La vente vise à rembourser 35,9 millions de dollars d’obligations convertibles et à financer des rachats d’actions, alors que le chiffre d’affaires du T1 2026 a chuté de 24,8 % à 6,1 millions de dollars.
En bref
Sequans avait levé 384 millions de dollars en 2025 pour se constituer un trésor en bitcoin. La pression financière a forcé la main : la moitié a été liquidée en moins de 5 mois. Le solde restant est partiellement bloqué en collatéral jusqu’au remboursement total prévu avant le 1er juin 2026.
Pourquoi Sequans a-t-elle vendu la moitié de ses bitcoins ?
La réponse tient en 2 chiffres : des revenus qui s’effondrent et une dette qui arrive à échéance. Au T1 2026, les revenus trimestriels de la société spécialisée dans les semi-conducteurs pour l’IoT ont atteint 6,1 millions de dollars, soit un recul de 24,8 % par rapport à la même période l’an passé. Dans ce contexte, honorer les 35,9 millions de dollars restants d’obligations convertibles avant le 1er juin 2026 est devenu prioritaire.
La stratégie bitcoin de Sequans avait pourtant un calendrier ambitieux. La société cotée à Paris avait levé 384 millions de dollars en 2025 pour constituer son trésor crypto, se positionnant comme l’une des premières entreprises technologiques européennes à adopter le BTC comme réserve principale. Comparer ce parcours avec celui de MicroStrategy, pionnière des trésors Bitcoin en entreprise, illustre un écart fondamental : la capacité à supporter la volatilité sans pression de dette à court terme.
Quel est l’état du trésor restant ?
Au 30 avril 2026, Sequans détient 1 114 BTC valorisés à environ 84,9 millions de dollars. Ce solde n’est pas librement disponible. Sur ces 1 114 BTC, 817 sont engagés en collatéral pour garantir les 35,9 millions de dollars d’obligations encore en circulation.
Seuls 297 BTC restent donc non gagés. Une fois la dette remboursée avant le 1er juin, les 817 BTC seront libérés et pourront, selon les termes des documents officiels, faire l’objet de nouvelles cessions. Rien n’indique pour l’instant que Sequans prévoit de réaccumuler du bitcoin à court terme.
Wu Blockchain, qui a croisé les chiffres avec les déclarations officielles de la société, confirme la cohérence des données : fin 2025 Sequans déclarait 2 139 BTC, le solde actuel de 1 114 BTC implique bien une sortie nette de 1 025 unités.
Une stratégie trésor BTC fragilisée en Europe
Le cas Sequans n’est pas isolé. L’engouement pour les trésors en bitcoin parmi les sociétés cotées européennes s’est construit sur le modèle américain, mais avec des bilans souvent plus exposés. La constitution de trésors en BTC et en ETH par des entreprises reste un phénomène récent sur le Vieux Continent, avec des sociétés plus petites et plus vulnérables aux cycles opérationnels.
La pression sur Sequans illustre le risque principal de cette stratégie : utiliser du capital emprunté, via des obligations convertibles, pour acheter un actif volatil. Lorsque les revenus décrochent, la société se retrouve contrainte de vendre au moment choisi par ses créanciers plutôt qu’à un moment favorable.
« Sequans est parmi les premières entreprises technologiques européennes à avoir adopté le BTC comme réserve centrale. Sa cession forcée de 1 025 BTC intervient en pleine période de remboursement obligataire. » : Wu Blockchain, 5 mai 2026 (traduit de l’anglais)
On peut aussi noter que la structure des garanties de Tether, 17e détenteur mondial de bons du Trésor américain, repose sur un modèle très différent, sans levier externe sur ses réserves.
À retenir
Sequans a cédé 1 025 BTC pour honorer 35,9 millions de dollars de dettes, réduisant son trésor de moitié en 5 mois. L’échéance du 1er juin 2026 sera déterminante : si le remboursement se conclut, les 817 BTC encore bloqués seront libérés. L’avenir de la stratégie crypto de la société reste ouvert.
