Tether a dégagé 1,04 milliard de dollars de bénéfice net au premier trimestre 2026, propulsant l’émetteur de l’USDT au rang de 17e détenteur mondial de bons du Trésor américain selon U.Today. Une position qui place la société au-dessus de nombreux États souverains, et qui s’accompagne d’un net ralentissement de ses achats d’or.
Au programme
- Bénéfice net de 1,04 milliard de dollars au T1 2026, avec 120 milliards de dollars de bons du Trésor US en portefeuille (U.Today, 2026)
- Achats d’or réduits à 6 tonnes sur le trimestre, contre un rythme bien plus soutenu en 2024 (Reuters, 2026)
- Tether se recentre sur les liquidités en dollars à mesure que son bilan dépasse les 140 milliards de dollars
Comment Tether s’est hissé au rang de 17e détenteur de T-Bills ?
Tether adosse l’USDT à des actifs liquides, au premier rang desquels les bons du Trésor américain à court terme. Avec environ 120 milliards de dollars de T-Bills en portefeuille à fin mars 2026, la société dépasse plusieurs banques centrales de taille moyenne, selon les données compilées par U.Today. Ce positionnement découle d’une stratégie délibérée : maximiser le rendement des réserves tout en maintenant une liquidité immédiate, indispensable pour honorer les rachats d’USDT à tout moment.
Ce n’est pas une nouveauté totale. Tether avait déjà progressivement réduit ses réserves en papier commercial pour pivoter vers les T-Bills, un mouvement entamé en 2022 après les critiques sur la qualité de son bilan.
Pourquoi Tether a-t-il ralenti ses achats d’or ?
Les acquisitions d’or ont chuté à 6 tonnes sur le trimestre, un niveau nettement inférieur au rythme observé en 2024, selon Reuters. Tether n’a pas communiqué d’explication officielle. Plusieurs analystes avancent que la hausse des rendements sur les T-Bills rend les obligations américaines plus attractives en termes de rendement ajusté au risque, l’or ne versant aucun coupon.
“Les bons du Trésor offrent aujourd’hui des rendements de 4 à 5 %, ce qui change radicalement l’arbitrage entre or et dette souveraine pour un émetteur de stablecoin.” : Analyste obligataire cité par Reuters, avril 2026
Cette réorientation témoigne d’une gestion de bilan plus pragmatique. L’or reste présent dans les réserves de Tether, mais en proportion décroissante à mesure que le total du bilan gonfle. la composition des réserves de l’USDT avait été longuement scrutée après les turbulences de 2022 et les injonctions du procureur de New York.
Quel impact sur la stabilité de l’USDT ?
Un bénéfice d’1,04 milliard de dollars en un seul trimestre renforce les fonds propres et la capacité de résistance aux chocs. Les revenus proviennent quasi intégralement des intérêts générés par les T-Bills, une mécanique directement corrélée aux taux directeurs de la Fed.
Ce modèle présente néanmoins un revers : toute baisse marquée des taux américains comprimerait mécaniquement les marges de Tether. La société est donc structurellement longue sur les taux courts américains, une exposition que peu de stablecoins assument aussi franchement.
Lecture CryptoActu Tether n’est plus seulement un émetteur de stablecoin : avec 120 milliards de T-Bills, c’est désormais un acteur systémique du marché de la dette courte américaine. Sa montée en puissance illustre comment un produit crypto peut devenir un vecteur de demande pour la dette souveraine américaine, un angle que les régulateurs du GENIUS Act suivent de près à Washington.
La comparaison avec l’USDC est éclairante : la composition des réserves de l’USDC avait suscité sa propre controverse, avant que Circle ne se recentre également sur les T-Bills. Les 2 principaux stablecoins en dollars convergent vers le même modèle.
Questions fréquentes
Combien de bons du Trésor américain Tether détient-il ?
Tether détenait environ 120 milliards de dollars en bons du Trésor américain à fin mars 2026, selon U.Today. Ce montant le classe au 17e rang mondial des détenteurs institutionnels et souverains, devant plusieurs banques centrales de pays émergents.
Pourquoi Tether génère-t-il autant de bénéfices ?
Les profits de Tether proviennent principalement des intérêts sur ses réserves en T-Bills. Avec des taux courts américains entre 4 et 5 % et un bilan supérieur à 140 milliards de dollars, les revenus d’intérêts dépassent aisément le milliard de dollars par trimestre. Le modèle ne nécessite aucun risque de crédit élevé.
Les réserves de l’USDT sont-elles sûres en 2026 ?
Les réserves de l’USDT sont aujourd’hui majoritairement composées de T-Bills et de liquidités, les actifs les plus sûrs et liquides du marché. Tether a progressivement abandonné le papier commercial risqué qu’il détenait avant 2022. Des audits réguliers attestent de la couverture à 100 % de l’offre en circulation.
À retenir
Tether clôt le T1 2026 avec un bénéfice record d’1,04 milliard de dollars et un portefeuille de T-Bills qui le propulse au rang de 17e détenteur mondial. À surveiller : l’évolution des taux Fed, dont dépend directement la profitabilité du modèle, et l’avancée du cadre réglementaire américain sur les stablecoins.
