HYPE : deux ETF spot simultanés marquent un tournant

Le premier ETF spot sur HYPE, le jeton natif d’Hyperliquid, a fait ses débuts ce 12 mai 2026 sur le Nasdaq. L’émetteur 21Shares lance le fonds sous le ticker THYP, avec des frais annuels de 0,30 %. Dans le même mouvement, Grayscale a déposé le 11 mai un S-1 amendé auprès de la SEC pour intégrer du staking dans sa propre version du produit.

Quel produit lance exactement 21Shares ?

THYP est un ETF passif qui suit l’indice FTSE Hyperliquid Index. La structure est conçue pour répliquer la performance du jeton au comptant, et non via des dérivés. L’émetteur envisage en outre de mettre une partie des HYPE détenus en staking, à condition que les risques de conformité et fiscaux restent maîtrisables.

Les frais de 0,30 % par an placent THYP dans la fourchette basse des ETF crypto de niche, à titre de comparaison : l’ARK 21Shares Bitcoin ETF facture 0,21 %. Le produit ouvre l’accès à Hyperliquid aux investisseurs institutionnels et aux comptes de courtage traditionnels sans que ceux-ci n’aient à gérer un wallet.

Pourquoi Grayscale amende-t-il son propre dossier SEC ?

Grayscale a soumis une version révisée de son formulaire S-1 le 11 mai 2026, la veille exacte du lancement de THYP. L’amendement intègre une clause de staking explicite : les détenteurs du futur ETF Grayscale pourraient percevoir un rendement supplémentaire sur leurs parts, si la SEC valide cette disposition.

C’est un signal fort. Grayscale avait déjà tenté d’inclure le staking dans ses dossiers Ethereum, une démarche qui avait rencontré des obstacles réglementaires prolongés. Intégrer la clause dès le dépôt initial pour HYPE suggère une stratégie plus offensive, tirant parti de l’environnement réglementaire américain assoupli depuis début 2026. Bitwise a également mis à jour son propre dossier HYPE au cours du mois d’avril.

Comment réagissent les baleines à ce lancement ?

Les données disponibles montrent une hausse de 272 % de l’activité des baleines sur HYPE dans les sept derniers jours précédant le lancement. La part de l’offre détenue par ces grands portefeuilles est passée de 47 % à 70 % en mai, signe d’une accumulation massive avant le debut du THYP.

Nuance toutefois : les dépôts sur les exchanges ont progressé de 123 % sur la même période. Cette hausse peut refléter une demande de staking, mais elle pourrait aussi signaler une pression vendeuse latente - un schéma classique d’événement « sell the news ». À 40-45 $ fin avril, HYPE consolide depuis un mois sans catalyseur de prix net.

Parallèlement, l’intégration d’Hyperliquid dans les wallets comme Phantom et Rabby pour alimenter le trading de perpétuels a rapporté 20 millions de dollars de revenus à Phantom depuis juillet 2025. Plus de 100 équipes ont intégré Hyperliquid pour leurs marchés de dérivés, ce qui renforce la thèse d’un protocole qui monétise réellement ses flux.

Décryptage Trois gestionnaires d’actifs (21Shares, Grayscale, Bitwise) se positionnent simultanément sur HYPE. Cela ressemble au pattern observé en 2024 sur les ETF Ethereum spot, où la concurrence entre émetteurs a comprimé les frais et accéléré les flux. La différence : HYPE n’est pas Bitcoin ni Ethereum. Son poids institutionnel reste à construire, et la clause staking de Grayscale pourrait être le vrai différenciateur si la SEC l’approuve. À surveiller de près : les volumes du THYP dans les premières semaines, indicateur clé de l’appétit réel de Wall Street pour les DEX perpétuels.

À retenir

Le lancement du THYP de 21Shares marque la première cotation d’un ETF spot HYPE aux États-Unis, avec 0,30 % de frais annuels et une option staking à venir. Grayscale et Bitwise suivent de près. La vraie question : les volumes des prochaines semaines confirmeront-ils l’intérêt institutionnel ou révéleront-ils un produit en avance sur son marché ?