ETF Hyperliquid Bitwise : staking natif, HYPE à 46 $

Bitwise a ouvert vendredi son ETF Hyperliquid sur le NYSE, premier fonds américain à offrir une exposition spot au token HYPE avec récompenses de staking intégrées. Dans la foulée de cette annonce, le token HYPE a atteint 46,93 $ en séance, soit un bond de 17 % en 24 heures selon Bitcoin.com News. Une double actualité qui marque un tournant institutionnel pour l’écosystème Hyperliquid.

Un ETF qui va plus loin que le simple spot

La plupart des ETF crypto sur actions traditionnelles achètent le token et s’arrêtent là. Bitwise franchit une étape supplémentaire : le fonds met en staking une fraction de ses HYPE pour générer des rendements reversés aux détenteurs. C’est une première pour un ETF américain sur cet actif.

Le mécanisme repose sur le staking natif d’Hyperliquid, une blockchain layer 1 qui opère aussi la plateforme de dérivés décentralisés éponyme. Le staking sécurise le réseau et génère des récompenses en HYPE, logique similaire à celle qu’on connaît pour l’ether depuis le lancement des jetons de jalonnement liquide par Coinbase. La différence : ici, les récompenses sont intégrées directement dans la valeur liquidative du fonds.

Pourquoi Coinbase entre dans l’équation Hyperliquid ?

Le lancement de l’ETF s’accompagne d’une annonce distincte, mais liée. Hyperliquid confie à Coinbase la gestion de ses liquidités en USDC et lui cède les actifs de marque USDH, selon Unchained. Le stablecoin natif USDH est officiellement abandonné, faute d’avoir pesé face aux 5 milliards de dollars en USDC déjà présents sur la plateforme.

Coinbase prend aussi la main sur l’activation d’AQAv2, une mise à jour du protocole qui requiert que HYPE soit mis en staking par un opérateur tiers de confiance. Le choix de Coinbase n’est pas anodin : l’exchange de Brian Armstrong dispose déjà d’une infrastructure de staking institutionnel et d’une licence dans plusieurs juridictions. C’est lui qui, en pratique, active la fonctionnalité que Bitwise exploite dans son ETF.

Les 2 événements sont donc imbriqués : sans l’accord Coinbase-Hyperliquid, le staking de l’ETF Bitwise ne serait pas opérationnel. Pas de hasard.

Qu’est-ce que cela change pour HYPE ?

Le token a réagi immédiatement. HYPE a touché 46,93 $ vendredi, plus haut annuel, avant de se stabiliser autour de 45 $ selon les données disponibles. La hausse de 17 % en 24 heures s’explique par 2 catalyseurs simultanés : la demande potentielle d’un ETF en achats spot et l’activation d’AQAv2 qui réduit l’offre circulante via le staking.

L’intégration institutionnelle d’Hyperliquid suit un chemin balisé. En 2022, StarkWare avait suivi une trajectoire similaire en structurant son token autour d’un mécanisme de gouvernance avant toute cotation sur des produits régulés. Hyperliquid combine les 2 étapes en une seule séquence : token natif, puis ETF avec staking, puis partenaire institutionnel pour les liquidités.

Le risque à surveiller : la concentration. Coinbase cumulera bientôt le rôle de déployeur USDC, de validateur pour AQAv2 et d’infrastructure de staking pour Bitwise. Si l’exchange américain est aujourd’hui un garant de confiance, cette centralisation sur un acteur unique dans un protocole qui se revendique décentralisé mérite d’être notée.

Lecture CryptoActu La vraie nouveauté n’est pas l’ETF en lui-même, mais le fait que le staking soit intégré à un produit régulé américain pour la première fois sur HYPE. Si ce modèle Bitwise est approuvé sans accroc par la SEC, il pourrait devenir le template pour les futurs ETF sur des tokens layer 1 avec staking natif (SOL, NEAR, ATOM). Le lancement d’ETF BlackRock sur les métavers avait déjà signalé l’appétit des grands gérants pour des expositions thématiques complexes ; les ETF avec rendement de staking représentent l’étape suivante.

Et pour la France ?

Les ETF américains sur HYPE ne sont pas directement accessibles aux épargnants français via un PEA, mais restent accessibles sur les comptes-titres ordinaires chez des courtiers comme DeGiro ou XTB. L’AMF n’a à ce stade émis aucun avis spécifique sur HYPE dans le cadre MiCA. Les plus-values éventuelles sur un ETF coté en dollars relèvent du régime fiscal classique des valeurs mobilières (PFU à 30 %), et non du régime crypto (article 150 VH bis du CGI).

À retenir

Bitwise ouvre un précédent réglementaire aux États-Unis : un ETF spot avec staking natif intégré sur un token layer 1. L’accord Coinbase-Hyperliquid consolide l’infrastructure, mais crée une dépendance à surveiller. Les prochaines semaines diront si les flux entrants dans l’ETF se maintiennent au-dessus du seuil de 45 $ pour HYPE.