HIVE : record de revenus à 298 M$ au T1 2026 malgré une baisse du stock BTC

HIVE Digital Technologies a enregistré 297,8 millions de dollars de revenus au premier trimestre 2026, son meilleur résultat trimestriel à ce jour. La progression repose sur deux moteurs : l’intensification du minage Bitcoin et la montée en puissance de l’activité de calcul pour l’intelligence artificielle. Pour financer cette expansion, l’entreprise a cédé 331 BTC, ramenant ses réserves à 150 unités.

Un trimestre record porté par le minage et l’IA

Les 297,8 M$ de revenus du T1 2026 constituent un record absolu pour HIVE depuis sa création. Deux segments expliquent cette performance : les revenus miniers classiques, dopés par la hausse du cours du bitcoin, et les contrats de calcul haute performance pour des clients utilisant des modèles d’IA. La société n’a pas ventilé la part exacte de chacun, mais plusieurs éléments à notre disposition indiquent que l’IA computing représente désormais une fraction significative et en forte croissance du chiffre d’affaires global.

Cette double exposition distingue HIVE de concurrents comme Marathon Digital ou CleanSpark, qui restent quasi exclusivement positionnés sur le minage. L’analogie avec la reprise spectaculaire de Coinbase au second trimestre tient : quand les marchés reprennent des couleurs, les mineurs diversifiés amplifieront les bénéfices plus vite que le cycle précédent.

Pourquoi HIVE a vendu 331 BTC pour acheter chez Bitmain ?

La cession de 331 BTC s’inscrit dans une logique d’expansion matérielle. HIVE a financé via ce produit un accord avec Bitmain portant sur l’acquisition de nouveaux ASIC, ce qui lui a permis d’ajouter 18 EH/s à sa capacité de hachage. Ce bond représente une augmentation substantielle de sa puissance totale de minage, dans un contexte de hausse prolongée du bitcoin depuis plusieurs mois.

Le choix de vendre du BTC plutôt que de recourir à la dette révèle une discipline financière inhabituelle dans le secteur. La plupart des mineurs cotés ont eu recours à l’emprunt obligataire ou aux émissions d’actions dilutives pour financer leur croissance matérielle. HIVE arbitre autrement : maintenir un bilan allégé en utilisant les actifs produits comme monnaie d’échange opérationnelle. Ses réserves restantes de 150 BTC valent, au cours actuel, environ 15 M$, soit une réserve stratégique limitée mais non nulle.

Lecture CryptoActu La vente de 331 BTC pour acheter des ASIC Bitmain n’est pas un signe de faiblesse : c’est un arbitrage entre actif liquide et outil de production. Avec 18 EH/s de hashrate supplémentaire, HIVE parie que les BTC qu’elle minera dans les prochains trimestres excéderont la valeur des 331 unités cédées. Le calcul tient si le cours ne s’effondre pas. Ce type de pari industriel se multiplie chez les mineurs, dans un contexte où le record d’attaques sur les plateformes crypto rappelle aussi les risques d’une trésorerie trop concentrée.

Comment HIVE positionne-t-il l’IA dans sa stratégie long terme ?

La diversification vers le calcul IA n’est pas anecdotique. HIVE exploite des GPU dans ses datacenters canadiens et suédois, une infrastructure convertible entre minage de crypto et traitement de données pour des clients IA. Ce modèle hybride permet d’amortir les coûts fixes sur deux sources de revenus dont les cycles de demande ne coïncident pas toujours.

L’approche ressemble à ce qu’a tenté Hut 8 ou Core Scientific aux États-Unis, mais HIVE y ajoute une dimension géographique : ses sites nordiques bénéficient d’un coût de l’électricité parmi les plus bas d’Europe, un avantage compétitif durable face à des concurrents américains confrontés à des tarifs énergétiques plus volatils. Les afflux records vers les ETF crypto en avril 2026 indiquent que l’intérêt institutionnel pour l’écosystème ne faiblit pas, ce qui soutient indirectement la demande de services de calcul spécialisé.

Il reste une inconnue : la marge nette. HIVE a communiqué ses revenus, pas son résultat d’exploitation pour ce trimestre. L’élargissement des capacités coûte cher à amortir, et le détail n’est pas connu à ce stade.

À retenir

HIVE Digital Technologies cumule un record de revenus à 297,8 M$ au T1 2026 et un ajout de 18 EH/s de hashrate, financé par la vente de 331 BTC. La prochaine étape à surveiller : la publication des marges nettes et la contribution réelle de l’IA computing au résultat d’exploitation. Ces chiffres donneront la vraie mesure de ce trimestre record.