Strategy en 2026 : 847 363 BTC, premier détenteur mondial devant BlackRock

En mars 2021, MicroStrategy faisait parler d’elle en achetant 262 BTC de plus, portant son bag à 91 326 unités. Les critiques étaient nombreuses, les analystes perplexes. Cinq ans plus tard, l’entreprise s’appelle désormais Strategy, détient 847 363 BTC soit environ 4% du supply total, et a dépassé BlackRock en avril 2026 pour devenir le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin au monde (Bitcoin Treasuries, 2026). L’accumulation n’a jamais cessé, quelles que soient les turbulences.

En bref

• Rebranding en “Strategy” en février 2025, entérinant la transformation de l’entreprise
• 847 363 BTC détenus au 21 juin 2026, coût moyen 75 651 $/BTC, investissement total ~64,1 milliards de dollars
• En avril 2026, Strategy a dépassé BlackRock pour devenir le premier détenteur institutionnel mondial de BTC
• Action MSTR en baisse de 47,5% sur l’année 2025, cotée ~121$ en mars 2026, soit -77% depuis l’ATH
• Levée de ~28,7 milliards de dollars entre août 2024 et mars 2026 via programme ATM (At-The-Market)

Pourquoi Strategy a-t-elle changé de nom en 2025 ?

Le rebranding de MicroStrategy en “Strategy” en février 2025 n’est pas qu’une opération cosmétique. Il traduit une réorientation du positionnement commercial de l’entreprise (Decrypt, 2025). Le logiciel de Business Intelligence, activité d’origine de la société fondée en 1989, est désormais secondaire. La véritable activité, celle qui fait le cours de l’action et attire les investisseurs, est la gestion d’une réserve massive de Bitcoin.

Michael Saylor, qui a cédé le titre de CEO pour celui d’Executive Chairman, a assumé publiquement cette transformation. Strategy se présente désormais comme une “Bitcoin Treasury Company”, un concept qu’il a contribué à inventer et à populariser. Ce positionnement attire des investisseurs qui souhaitent une exposition au BTC via un véhicule coté, sans passer par les ETF. L’entreprise émet des obligations convertibles et des actions préférentielles pour lever des fonds qu’elle convertit immédiatement en BTC.

Comment Strategy a-t-elle financé 64 milliards de dollars d’achats ?

La mécanique financière de Strategy est aussi ambitieuse que risquée. Entre août 2024 et mars 2026, l’entreprise a levé environ 28,7 milliards de dollars via son programme ATM (At-The-Market), une technique qui consiste à émettre de nouvelles actions au fil de l’eau sur le marché, sans passer par une offre publique formelle (CoinDesk, 2026). Chaque dollar levé est immédiatement affecté à l’achat de BTC.

Cette stratégie crée un effet de levier indirect sur le Bitcoin. Quand le BTC monte, la valeur des 847 363 BTC augmente, ce qui améliore le bilan de Strategy, facilite de nouvelles levées et finance de nouveaux achats. Quand le BTC baisse, l’inverse se produit. C’est précisément ce mécanisme qui explique la chute de l’action MSTR de 47,5% en 2025 malgré une accumulation continue : l’action intègre à la fois la valeur du BTC et le risque de dilution lié aux émissions permanentes d’actions nouvelles.

Le modèle Strategy a inspiré une dizaine d’entreprises dans le monde à répliquer cette approche - Metaplanet au Japon, Semler Scientific aux États-Unis - avec des résultats contrastés selon leur capacité à lever des fonds sans diluer excessivement leurs actionnaires.

Strategy peut-elle maintenir son avance sur BlackRock ?

En avril 2026, Strategy a dépassé BlackRock IBIT pour devenir le premier détenteur institutionnel de Bitcoin. Mais cet écart reste étroit. BlackRock approche 804 000 BTC avec des flux entrants mensuels soutenus, tandis que Strategy accumule de façon plus irrégulière, dépendante de sa capacité à lever des capitaux (Bitcoin Treasuries, 2026).

La différence fondamentale entre les deux acteurs est structurelle. BlackRock accumule du BTC pour le compte de ses clients : les flux entrants de son ETF IBIT se traduisent mécaniquement par des achats. Strategy, elle, accumule pour son propre compte, avec la pression des marchés de capitaux. Une série de trimestres sans levée significative pourrait figer sa position tandis que BlackRock continue de progresser. La course au sommet entre ces deux géants est devenue l’un des indicateurs les plus suivis du marché institutionnel Bitcoin.

L’opposition Strategy vs BlackRock symbolise deux visions de l’institutionnalisation du Bitcoin : la conviction entrepreneuriale concentrée d’un côté, la demande agrégée et passive des investisseurs grand public de l’autre. Les deux modèles avancent en parallèle, sans vraiment se concurrencer.

L’action MSTR vaut-elle vraiment le risque en 2026 ?

L’action MSTR a chuté de 47,5% sur l’année 2025, pour coter autour de 121 dollars en mars 2026, soit -77% depuis son ATH (CoinDesk, 2026). Cette contre-performance semble paradoxale pour une entreprise qui a continué d’accumuler du Bitcoin. Elle s’explique par deux facteurs combinés : la baisse du prix du BTC sur la période, et la dilution des actionnaires liée aux émissions répétées de nouvelles actions pour financer les achats.

Certains analystes estiment que MSTR se négocie avec une décote par rapport à la valeur nette de ses BTC, ce qui constitue théoriquement une opportunité. D’autres soulignent que le risque de dilution future et l’effet de levier implicite du modèle justifient une décote structurelle. La réponse dépend en grande partie de la trajectoire future du Bitcoin : si BTC dépasse ses ATH historiques, MSTR pourrait reprendre une prime significative sur sa NAV Bitcoin.

Questions fréquentes

Combien Strategy a-t-elle dépensé pour ses Bitcoin en 2026 ?

Strategy a investi environ 64,1 milliards de dollars pour acquérir ses 847 363 BTC, soit un coût moyen d’acquisition de 75 651 dollars par BTC au 21 juin 2026. Entre août 2024 et mars 2026, l’entreprise a levé environ 28,7 milliards de dollars via son programme ATM pour financer ces achats (Bitcoin Treasuries, 2026).

Strategy a-t-elle vraiment dépassé BlackRock en termes de Bitcoin détenu ?

Oui. En avril 2026, Strategy est devenue le premier détenteur institutionnel mondial de Bitcoin avec 847 363 BTC, devant BlackRock IBIT qui approche les 804 000 BTC. Cet écart reste toutefois fragile, les deux acteurs accumulant activement (Bitcoin Treasuries, 2026).

Pourquoi l’action MSTR a-t-elle autant baissé en 2025 si Strategy continue d’acheter du Bitcoin ?

L’action MSTR a reculé de 47,5% en 2025 sous l’effet conjugué de la baisse du prix du BTC et de la dilution des actionnaires liée aux émissions continues d’actions nouvelles via le programme ATM. Chaque achat de BTC est financé par de nouvelles actions, ce qui érode mécaniquement la valeur par action même quand le BTC reste stable (CoinDesk, 2026).