Strategy a déjà vendu 6 948 BTC en 2026 pour financer son dividende

Strategy, la société présidée par Michael Saylor, a vendu 6 948 BTC depuis le début de l’année 2026, levant 431,8 millions de dollars. Ces liquidations visent à couvrir les dividendes de ses actions privilégiées perpétuelles STRK, dont le taux variable est maintenu à 13 % depuis le 1er août, selon le dernier rapport trimestriel de l’entreprise. Un virage à 180 degrés pour le premier détenteur corporate de Bitcoin, longtemps arc-bouté sur une stratégie d’accumulation sans compromis.

Au programme :

• 6 948 BTC liquidés depuis janvier 2026, pour un produit brut de 431,8 millions de dollars destinés à honorer les dividendes STRK.
• 102 millions de dollars de pertes réalisées sur ces cessions, le prix de vente moyen s’établissant sous le coût d’acquisition historique.
• Une pression annuelle de 101,8 millions de dollars qui force l’entreprise à arbitrer entre ventes de Bitcoin et dilution par émission d’actions ordinaires.

Pourquoi Strategy vend-elle ses bitcoins maintenant ?

La raison est simple : les dividendes STRK sont cumulatifs et en numéraire. Avec 7,83 millions d’actions privilégiées en circulation au 30 juin, représentant une préférence de liquidation d’environ 783 millions de dollars, l’engagement annuel atteint environ 101,8 millions de dollars. La trésorerie disponible, soit 154,9 millions de dollars au 7 août 2026, ne couvre qu’environ 18 mois de dividendes dans un calcul statique, sans tenir compte des besoins opérationnels. Les réserves en Bitcoin deviennent la variable d’ajustement la plus liquide, un scénario que MicroStrategy avait anticipé en contractant des prêts garantis par ses bitcoins.

Le dépôt trimestriel mentionne explicitement la possibilité de vendre des bitcoins pour honorer les dividendes, une clause de risque qui s’est matérialisée. Les ventes ne sont pas un accident, mais bien un changement de doctrine imposé par la structure capitalistique de l’entreprise. Cette inflexion rappelle que même les plus fervents défenseurs du Bitcoin peuvent se retrouver contraints par des obligations financières, un paradoxe que Jack Dorsey avait cherché à anticiper en créant un fonds de défense juridique pour les développeurs.

Quel est le montant des pertes sur ces ventes ?

Les cessions ont été réalisées en dessous du prix d’achat moyen de Strategy. Selon les données de CryptoQuant, les pertes totales cumulées atteignent 102 millions de dollars sur les 4 ventes effectuées au cours des deux dernières années. En 2026, le rythme s’est accéléré avec 6 948 BTC liquidés pour 431,8 millions de dollars. Un prix de vente moyen qui, calculé simplement, tourne autour de 62 145 dollars par bitcoin, en dessous du coût d’acquisition historique de la société. Cette situation contraste avec les ambitions initiales de MicroStrategy, qui vendait encore des actions pour acheter davantage de Bitcoin.

Notre lecture La mécanique des dividendes STRK place Strategy dans une position paradoxale : plus le cours du Bitcoin baisse, plus l’entreprise doit en vendre pour maintenir son dividende de 13 %, ce qui accentue la pression vendeuse. Une spirale qui rappelle les risques des structures de capital hybrides dans un marché baissier. Si le recours aux ventes de BTC se poursuit au même rythme, Strategy pourrait avoir cédé plus de 12 000 BTC d’ici la fin de l’année.

Comment Strategy compense-t-elle ces sorties de trésorerie ?

L’entreprise a déjà activé un second levier : l’émission d’actions ordinaires. Entre le 1er juillet et le 7 août 2026, Strategy a vendu 3,42 millions d’actions de Classe A pour 43 millions de dollars de produit brut, sans émettre de nouvelles actions STRK. Son programme ATM (at-the-market) dispose encore d’une capacité résiduelle de 2,12 milliards de dollars, ce qui lui donne une marge de manœuvre conséquente pour éviter de puiser davantage dans sa réserve de bitcoins. Cette approche de dilution contrôlée n’est pas sans rappeler les montages financiers adoptés par d’autres entreprises, comme Nubank qui a intégré le Bitcoin à sa trésorerie. Au 7 août, la société détenait 20 167 BTC, un chiffre en hausse par rapport aux 19 864 BTC du 30 juin grâce à l’acquisition de 303 bitcoins supplémentaires.

Le rachat des actions STRK à 110 % du pair, mentionné dans le rapport annuel, reste une option théorique mais consommerait encore plus de cash. La dilution par actions ordinaires semble, pour l’instant, l’option privilégiée par la direction pour limiter les ventes forcées de Bitcoin. Une décision qui pénalise néanmoins les actionnaires historiques, tout comme le fiasco de FTX avait servi d’argument aux détracteurs du Bitcoin.

À retenir

Strategy a franchi un cap symbolique en vendant une partie de son trésor de guerre en bitcoins pour honorer ses dividendes, générant 102 millions de dollars de pertes. L’émission d’actions ordinaires permet temporairement de limiter la casse, mais la pression des 101,8 millions de dollars annuels de dividendes STRK reste entière. La véritable inconnue reste le prix du Bitcoin dans les prochains mois : un rebond significatif allégerait la contrainte, tandis qu’une nouvelle correction forcerait des arbitrages plus douloureux. Alors que des initiatives municipales comme celle d’Austin explorent le potentiel du Web3, la trajectoire de Strategy rappelle que l’adoption institutionnelle du Bitcoin reste un exercice d’équilibriste.

Questions fréquentes

Pourquoi Strategy vend-elle ses bitcoins malgré sa stratégie d’accumulation historique ?

Strategy doit verser 101,8 millions de dollars annuels de dividendes en numéraire sur ses actions privilégiées STRK (taux de 13 %). Sa trésorerie de 154,9 millions de dollars étant insuffisante à long terme, la vente de bitcoins est devenue une nécessité opérationnelle pour honorer ces obligations.

Quel est le prix de vente moyen des bitcoins cédés par Strategy en 2026 ?

Le prix de vente moyen s’établit autour de 62 145 dollars par bitcoin, en dessous du coût d’acquisition historique de Strategy. Cette décote explique les 102 millions de dollars de pertes réalisées sur les 6 948 BTC liquidés depuis janvier 2026.

Strategy peut-elle éviter de nouvelles ventes de bitcoins à l’avenir ?

Oui, via son programme ATM qui dispose encore de 2,12 milliards de dollars de capacité résiduelle. L’émission d’actions ordinaires (3,42 millions d’actions vendues pour 43 millions de dollars entre juillet et août 2026) permet de générer du cash sans toucher aux réserves de bitcoins.