Strategy détient plus de 840 000 bitcoins : la plus grande trésorerie BTC d'entreprise au monde

Strategy (anciennement MicroStrategy) est devenue la première entreprise cotée en bourse à constituer une trésorerie bitcoin à grande échelle. En juin 2026, la société détient 843 706 BTC, acquis pour un coût total d’environ 64 Md$, soit un prix d’achat moyen de 75 700 $ par unité. Cela représente plus de 4 % de l’offre totale des 21 millions de bitcoins qui existeront jamais, une concentration sans équivalent dans le secteur privé.

D’une société de logiciels à un véhicule bitcoin institutionnel

À l’été 2020, Michael Saylor, alors PDG de MicroStrategy, décide de convertir la trésorerie dormante de l’entreprise en bitcoin, constatant que le dollar perdait de la valeur face à l’inflation. Le premier achat porte sur 21 454 BTC pour 250 M$, à un prix moyen de 11 652 $ par unité.

L’entreprise commence alors une stratégie d’accumulation systématique : émission d’obligations convertibles, ventes d’actions, emprunts garantis par les BTC déjà détenus. À chaque correction de marché, Strategy rachète. En novembre 2021, la position atteint 121 044 BTC pour 3,57 Md$ investis, un chiffre qui paraissait alors colossal.

Le cap de 500 000 BTC est franchi début 2025. En mai 2026, un seul achat de 24 869 BTC pour 2 Md$ porte le total à 843 706 unités. Strategy contrôle désormais l’écrasante majorité des BTC détenus par des entreprises cotées, loin devant BlackRock et son ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT).

Rebrand 2025 : de MicroStrategy à Strategy

En janvier 2025, Michael Saylor rebaptise officiellement l’entreprise Strategy, un nom qui reflète mieux sa mission principale : gérer la plus grande trésorerie bitcoin d’entreprise au monde. L’activité logicielle (analytique décisionnelle) demeure, mais représente désormais une part marginale de la valorisation boursière de la société.

Le ticker MSTR reste inchangé sur le Nasdaq. Strategy est devenue, dans les faits, un proxy bitcoin accessible aux investisseurs institutionnels qui ne peuvent pas détenir directement du bitcoin, notamment via des fonds de pension ou des mandats de gestion réglementés.

Un modèle financier controversé

Le mécanisme de financement de Strategy repose sur un cycle auto-entretenu : l’entreprise émet des obligations convertibles ou des actions pour lever des dollars, achète du bitcoin, et la hausse de la valeur des BTC renforce sa capacité à emprunter à nouveau. Ce modèle fonctionne dans un marché haussier, mais expose la société à un risque d’effet de levier en cas de correction prolongée.

En 2022, lorsque le bitcoin chute sous 20 000 $, Strategy enregistre des pertes comptables considérables mais ne vend pas, contrairement à de nombreux mineurs contraints à la liquidation. La discipline de non-vente est une règle explicite affichée dans les communications de Saylor.

Le financement des dividendes des actions préférentielles a toutefois conduit à une première vente symbolique en mai 2026 : 32 BTC cédés pour 2,5 M$. Cela reste anecdotique, mais marque la fin du statut de pur “hodleur” institutionnel.

Quelle part du bitcoin Strategy contrôle-t-elle ?

Avec 843 706 BTC, Strategy représente 4,018 % de l’offre définitive de 21 millions de bitcoins. C’est plus du double de la part de BlackRock via son ETF IBIT. Si l’on ajoute les autres entreprises cotées et les fonds institutionnels, Strategy contrôle environ les trois quarts de tous les BTC détenus par des véhicules d’investissement d’entreprise.

Cette concentration soulève des questions légitimes sur le risque systémique : une vente forcée de Strategy (faillite, contrainte réglementaire) aurait un impact significatif sur le marché. Pour l’heure, la société n’a montré aucun signe de détresse financière, et son cours de bourse évolue comme un ETF à effet de levier sur le bitcoin.

Pour suivre l’évolution du prix en temps réel, le convertisseur crypto ou la heatmap du marché permettent de situer Strategy dans le contexte global.

Michael Saylor, évangéliste bitcoin devenu gestionnaire d’actifs

Michael Saylor a quitté le poste de PDG opérationnel en 2022 pour devenir président exécutif, se concentrant exclusivement sur la stratégie bitcoin. Sa conviction reste inchangée depuis 2020 : le bitcoin est la meilleure réserve de valeur à long terme disponible, supérieure à l’or, aux obligations ou aux liquidités.

Il affirme régulièrement que son horizon de détention est “indéfini”, une posture qu’il défend en invoquant le halving régulier de la récompense de minage, qui réduit mécaniquement l’émission nouvelle de bitcoin.

Strategy est désormais suivie de près dans la catégorie ETF & institutionnels comme référence absolue du bitcoin d’entreprise. Son modèle inspire plusieurs imitateurs, des entreprises de moindre envergure qui cherchent à intégrer du bitcoin en trésorerie, mais aucun n’approche sa taille ni sa conviction.

Pour les investisseurs particuliers qui souhaitent s’exposer au bitcoin, l’avis Coinhouse ou XTB peuvent être des points de départ plus accessibles que l’achat direct d’actions MSTR.