Les frimas d’un hiver crypto à venir se font déjà sentir dans les exchanges cryptos. Certains d’entre eux, à commencer par les américains Gemini et Coinbase, prennent des mesures de limitation des coûts en réduisant notamment leurs effectifs ou en gelant les embauches prévues.
Le spectre du bear market
Si certains en doutent encore, d’autres semblent persuadés que le marché crypto a entamé sa phase baissière. Phase qui pourrait le conduire vers des bas plus bas que bas typiques d’un bear market, et qui pourrait s’étirer jusqu’au halving de Bitcoin, alors attendu pour 2024 (il interviendra le 20 avril 2024).
Pour les non initiés, précisons qu’un « bear market », qui s’oppose au « bull run » que nous avons connu en 2020/ 2021, est un marché baissier qui surgit mécaniquement après une phase haussière. Il peut s’étendre sur de longs mois sinon années, et s’achève en général, du moins telle fut la règle jusque-là, lors du fameux « halving ».
Hormis les vieux routiers et routières de l’écosystème, qui ne s’émeuvent pas plus que ça d’un phénomène cyclique déjà essuyé, pour les débutants (entendre ceux qui n’ont pas encore connu les infortunes de sommets gravis puis dégringolés aussi sec), c’est une autre histoire qui peut vite ressembler à un cataclysme. Un événement pourtant prévisible, mais qu’on refuse de voir quand on rêve à l’Everest.
Gemini et Coinbase resserrent les vis
Bon, ce qui peut se concevoir pour des particuliers entrant dans la danse est plus difficile à envisager pour des structures en place depuis longtemps et qui connaissent tout des arcanes du système. Aussi peut-on s’étonner que des acteurs comme Coinbase ou Gemini n’aient pas anticipé ce notoire cycle des saisons. Ce n’est visiblement qu’à l’orée de l’hiver crypto qu’ils se réveillent pour alléger leurs coûts.
Ainsi, Gemini, la plateforme des frères Winklevoss, dans le game depuis longtemps avec leur fortune en BTC, a annoncé le 2 juin 2022 ses toutes premières suppressions d’emploi depuis sa création en 2014. Selon une note publiée sur le blog de l’entreprise, l’exchange réduit 10 % de ses effectifs, soit une centaine de postes, pris de court par les turbulences du marché et des facteurs exogènes.
La révolution cryptographique (…) [connaît] des périodes d’équilibre ou de stase qui sont ponctuées de moments dramatiques d’hypercroissance, suivies de contractions brusques qui s’installent à un nouvel équilibre plus élevé que le précédent. C’est là où nous en sommes maintenant, dans la phase de contraction qui s’installe dans une période de stase, ce que notre industrie appelle «l’hiver crypto». Tout cela a été encore aggravé par les troubles macroéconomiques et géopolitiques actuels.
Blog de Gemini
Binance et FTX échappent à la chape ambiante
De son côté, Coinbase a confirmé le même jour qu’il prolongeait le gel des embauches décidé à la mi-mai. Une décision prise dans le sillage de résultats trimestriels décevants publiés le 10 mai, avec une perte nette de 430 millions de dollars pour le premier trimestre 2022. L’exchange coté au Nasdaq annule également des offres d’emploi déjà acceptées.
Nous avons toujours su que la crypto serait volatile, mais cette volatilité associée à des facteurs économiques plus importants pourrait tester l’entreprise, et nous personnellement, de nouvelles manières. Si nous sommes flexibles et résilients, et restons concentrés sur le long terme, Coinbase sortira plus fort de l’autre côté.
Blog de Coinbase
La capitalisation du marché crypto a chuté de plus de 50 % depuis ses sommets de novembre 2021, faisant plonger les volumes de transaction des plateformes d’échange. Mais si certaines accusent le coup, BitMEX et Robinhood ayant eux aussi réduit leur personnel, d’autres semblent plus armées. A l’instar de Binance et de FTX qui n’annoncent alors que des développements positifs en termes d’expansion ou d’investissement.
La suite a donné tort à cet optimisme. Le 14 juin 2022, Coinbase supprimait à son tour environ 1 100 postes, soit 18 % de ses effectifs, puis 950 de plus en janvier 2023. Celsius suspendait les retraits en juin 2022 avant de faire faillite, Three Arrows Capital était liquidé fin juin et FTX déposait son bilan le 11 novembre 2022. Gemini a survécu : introduit au Nasdaq le 12 septembre 2025 sous le symbole GEMI, à 28 dollars l’action, il a encore réduit ses effectifs en 2026, le titre étant retombé bien en dessous de son prix d’introduction. Coinbase a annoncé le 5 mai 2026 la suppression de 700 postes, 14 % de ses équipes, au nom d’une réorganisation autour de l’IA.
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