Impermanent loss
Perte subie par un apporteur de liquidité quand le prix des deux actifs du pool diverge fortement. Augmente mécaniquement avec l'amplitude de la divergence.
L’impermanent loss (IL) est la principale friction du yield farming. Quand vous déposez 1 ETH + 3 000 USDC dans un pool Uniswap (ratio 1:1 en valeur), l’AMM rebalance automatiquement les réserves à chaque trade. Si ETH monte à 4 500 $, le pool contient désormais moins d’ETH et plus d’USDC que lors du dépôt.
La perte est « impermanente » seulement si le prix revient au niveau initial. Sinon, elle devient permanente à la sortie. Les fourchettes typiques : +/-25 % → IL ~0,6 %, +/-50 % → IL ~2 %, +/-100 % → IL ~5,7 %, +/-300 % → IL ~13,4 %.
L’IL est compensée (parfois) par les frais de trading accumulés par le LP. Les pools stables (USDC/USDT) subissent quasi zéro IL. Les pools volatils (ETH/nouveau token) peuvent détruire le LP si le token plonge. Les LP « concentrated liquidity » d’Uniswap V3 amplifient les gains et l’IL sur une fourchette de prix choisie. Règle : l’IL ne peut pas être ignorée dans le rendement réel d’un pool.