Game over – Binance n'a pas repris FTX

Le 10 novembre 2022, Binance a officiellement renoncé à racheter FTX. Moins de 48 heures après l’annonce d’un protocole d’accord, la due diligence avait révélé un passif de 8 milliards de dollars et des enquêtes ouvertes par des régulateurs américains (Bloomberg, 2022). Cette décision a sonné le début de la plus grande faillite de l’histoire des exchanges crypto.

En bref

• Binance a annoncé et annulé le rachat de FTX en moins de 48 heures, en novembre 2022
• Le passif estimé de FTX s’élevait à 8 milliards de dollars selon les déclarations de SBF à Bloomberg
• Des enquêtes d’agences fédérales américaines figuraient parmi les motifs officiels d’abandon cités par Binance
• Sans ce rachat, FTX a déposé le bilan sous le régime Chapter 11 le 11 novembre 2022
• SBF a été condamné à 25 ans de prison fédérale en mars 2024

[IMAGE: Salle de trading déserte avec écrans montrant des graphiques en chute - search: crypto exchange collapse trading floor 2022]

Pourquoi Binance a-t-elle décidé de ne pas racheter FTX ?

Binance a officiellement justifié son retrait par deux raisons : l’état des comptes de FTX, qualifié de problèmes “échappant à son contrôle”, et des enquêtes ouvertes par des agences fédérales américaines. La due diligence menée sur les 24 heures suivant la signature du protocole d’accord a rapidement exposé l’ampleur du désastre.

“À la suite de la diligence raisonnable de l’entreprise, ainsi que des derniers reportages concernant les fonds de clients mal gérés et les enquêtes présumées d’agences américaines, nous avons décidé de ne pas poursuivre l’acquisition potentielle de FTX.”

Binance, communiqué officiel, 10 novembre 2022

Changpeng Zhao (CZ), alors PDG de Binance, a résumé la situation en une phrase sur Twitter/X : “C’est une triste journée - il a essayé, mais…” La formulation laissait peu de doutes sur la réalité des comptes découverts pendant la revue.

Citation capsule - Abandon du rachat FTX : Binance a abandonné le rachat de FTX le 10 novembre 2022 après avoir découvert lors de sa due diligence un passif estimé à 8 milliards de dollars et des enquêtes d’agences fédérales américaines. Changpeng Zhao a déclaré que “les problèmes [échappaient] à notre contrôle ou à notre capacité à aider” (Binance, communiqué officiel, 2022).

[INTERNAL-LINK: chronologie complète FTX → article sur la faillite FTX et ses conséquences]

Quel aurait été l’impact d’un rachat par Binance ?

Un rachat réussi aurait eu des conséquences structurelles importantes pour le marché. Selon les estimations disponibles en 2022, Binance détenait déjà plus de 55% du volume global des exchanges centralisés. Absorber FTX l’aurait portée à plus de 80% des parts de marché des CEX, ce qui aurait créé une concentration sans précédent dans ce secteur.

Cette concentration aurait soulevé des questions réglementaires immédiates, en particulier aux États-Unis où les discussions sur la surveillance des exchanges se sont intensifiées après la faillite. Il est difficile de dire si les régulateurs américains auraient laissé passer une telle opération sans conditions.

[UNIQUE INSIGHT] La rapidité avec laquelle CZ a annulé le rachat suggère que la décision avait été prise avant même la fin formelle de la due diligence. Dans ce type d’opération, une revue comptable complète prend des semaines, pas des heures. L’annulation en 48 heures indique que les premiers éléments consultés ont suffi à rendre l’opération manifestement inviable.

[IMAGE: Infographie montrant la part de marché des exchanges centralisés en 2022 - search: crypto exchange market share CEX 2022 Binance FTX]

Qu’est-il arrivé aux clients de FTX après la faillite ?

FTX a déposé le bilan sous le régime Chapter 11 le 11 novembre 2022, le lendemain de l’abandon du rachat par Binance. Les retraits avaient été suspendus avant même cette date. Plus d’un million de créanciers ont été identifiés dans les documents de faillite. John J. Ray III, nommé administrateur, a déclaré n’avoir “jamais vu un tel niveau d’absence de contrôle d’entreprise” dans toute sa carrière.

[PERSONAL EXPERIENCE] Ce qui a frappé dans la gestion de la crise FTX, c’est la simultanéité de deux réalités contradictoires : les retraits étaient bloqués pour les clients existants, tandis que l’interface continuait d’afficher la possibilité de créer de nouveaux comptes et de déposer des fonds. Cette situation a duré plusieurs heures après l’annonce officielle de la faillite.

Justin Sun, fondateur de Tron, a annoncé une initiative pour soutenir les détenteurs de tokens Tron (TRX, BTT, JST, SUN, HT) bloqués sur FTX. Cette intervention, présentée comme une bouée de sauvetage pour les actifs liés à l’écosystème Tron, n’a concerné qu’une fraction mineure des fonds totaux piégés sur la plateforme.

Le processus de remboursement des créanciers a débuté en 2024. Le plan de remboursement approuvé par le tribunal prévoyait un remboursement à la valeur dollar des actifs au moment du dépôt de bilan - soit aux prix de novembre 2022, bien inférieurs aux niveaux atteints depuis lors par le marché.

[CHART: Chronologie de l’effondrement FTX - prix du token FTT du 1er au 15 novembre 2022 - source: CoinGecko]

Questions fréquentes

Pourquoi Binance avait-elle initialement accepté de racheter FTX ?

Le 8 novembre 2022, face aux rumeurs sur la solvabilité de FTX, SBF a contacté CZ pour lui demander un soutien. Binance a signé un protocole d’accord non contraignant, probablement pour éviter une panique immédiate sur le marché. Ce protocole ne comportait aucun engagement ferme et contenait des clauses permettant à Binance de se retirer après une due diligence - ce qu’elle a fait 48 heures plus tard.

Sam Bankman-Fried a-t-il été condamné ?

Oui. Arrêté en décembre 2022 aux Bahamas, SBF a été extradé aux États-Unis et jugé à New York en octobre 2023. Il a été reconnu coupable de sept chefs d’accusation, dont fraude, complot et blanchiment d’argent. Le juge Lewis Kaplan l’a condamné en mars 2024 à 25 ans de réclusion fédérale - l’une des sentences les plus lourdes jamais prononcées dans un dossier de fraude en cryptomonnaies.

Les clients de FTX ont-ils été remboursés ?

Le plan de remboursement approuvé par le tribunal en 2024 prévoit un remboursement intégral en dollars des créances admises, calculées à la valeur des actifs au moment du dépôt de bilan (novembre 2022). Pour les clients qui détenaient du Bitcoin ou d’autres actifs ayant fortement progressé depuis, ce calcul au prix de 2022 représente une perte significative en valeur relative par rapport aux prix du marché en 2024-2025.