FTX au secours de BlockFi

Prise à son tour dans la tourmente qui menace une à une les plateformes centralisées de prêt crypto, la société de lending BlockFi a négocié en juin 2022 une facilité de crédit de 250 millions de dollars auprès de l’exchange FTX. Un sauvetage qui s’est révélé, quelques mois plus tard, être le prélude à une chute commune.

Au programme

Le contexte de juin 2022, les termes de l’accord FTX / BlockFi, et surtout ce qui s’est passé ensuite : faillites en série, condamnation de Sam Bankman-Fried, et l’état des remboursements en 2026.

BlockFi sur le fil du rasoir

Mi-2022, les plateformes de prêt crypto traversent une mauvaise passe qui s’avérera fatale à plusieurs d’entre elles. BlockFi est l’une des dernières à tanguer au creux d’un marché houleux. La société de Zac Prince a dû licencier 20% de son personnel en invoquant des conditions de marché difficiles. Elle subit aussi une exposition d’environ 80 millions de dollars à Three Arrows Capital, le fonds en faillite, ce qui fragilise directement son bilan.

Le contexte est brutal. Après un bull run qui a porté le bitcoin près de 69 000 dollars fin 2021, le marché bascule en plein bear market. Les plateformes de finance centralisée (CeFi) qui promettaient des rendements élevés se retrouvent prises au piège de la baisse et des retraits massifs.

Mais c’est sans compter sur le sauveur autoproclamé de l’écosystème, Sam Bankman-Fried, patron de l’exchange alors florissant FTX. Quelques jours plus tôt, il déclarait que de grands acteurs comme FTX devaient aider d’autres projets du secteur en période d’incertitude.

« Je pense que nous avons la responsabilité d’envisager sérieusement d’intervenir, même si c’est à perte pour nous-mêmes, pour endiguer la contagion. Je veux faire ce qui peut aider l’écosystème à croître et à prospérer. »

Sam Bankman-Fried, fondateur de FTX

Le sauveur FTX

FTX joint le geste à la parole et accorde à BlockFi une facilité de crédit renouvelable de 250 millions de dollars. C’est Zac Prince en personne, étrangement muet depuis quelques jours alors que d’autres acteurs CeFi vacillaient (Celsius, Babel Finance, Three Arrows Capital), qui l’annonce.

« Aujourd’hui, BlockFi a signé une feuille de conditions avec FTX pour une facilité de crédit renouvelable de 250 millions de dollars, qui renforce notre bilan et la solidité de notre plateforme. »

Zac Prince, PDG de BlockFi

L’accord est censé rassurer les clients du prêteur et éloigner le spectre de l’insolvabilité. Quelques semaines plus tard, en juillet 2022, la ligne sera portée à 400 millions de dollars, assortie d’une option d’achat permettant à FTX US d’acquérir purement et simplement BlockFi.

Ce n’était d’ailleurs pas la première intervention de FTX. L’exchange avait déjà secouru la plateforme japonaise Liquid via un prêt de 120 millions de dollars après un piratage, avant de la racheter. La stratégie de Sam Bankman-Fried reposait sur les fusions-acquisitions, présentées comme une consolidation du marché.

La chute commune : FTX entraîne BlockFi

La suite a fait voler en éclats l’image du sauveur. En novembre 2022, FTX s’effondre brutalement, miné par un trou béant dans son bilan et le détournement de fonds clients vers Alameda Research, sa société de trading. La contagion redoutée par Sam Bankman-Fried, c’est finalement FTX qui la déclenche.

BlockFi, dont le sort était désormais lié à celui de son créancier, suspend les retraits puis dépose son bilan. Le 28 novembre 2022, la plateforme se place sous protection du chapitre 11, citant directement l’exposition à FTX. Le sauveur de juin était devenu, en quelques mois, l’agent de la chute.

L’ironie est totale. Le stablecoin maison de FTX, le token FTT et les engagements croisés se sont transformés en passif. La consolidation vantée comme une force du secteur s’est muée en mécanisme de propagation du risque, exactement ce que la DeFi reprochait au modèle centralisé.

Justice : Sam Bankman-Fried condamné

Le volet judiciaire s’est conclu vite. Reconnu coupable de sept chefs de fraude et de conspiration à l’automne 2023, Sam Bankman-Fried a été condamné le 28 mars 2024 à 25 ans de prison, assortis de plus de 11 milliards de dollars de confiscation. Le tribunal a retenu le détournement de milliards de dollars de fonds déposés par les clients de FTX.

La figure du milliardaire altruiste qui voulait sauver l’écosystème s’est effondrée avec son exchange. Pour les observateurs, l’épisode BlockFi reste l’un des symboles de cette période : un prêt présenté comme un acte de générosité, qui dissimulait une fragilité systémique.

BlockFi : où en est-on en 2026 ?

Contrairement à FTX, BlockFi a mené sa liquidation relativement vite. La plateforme est sortie de la faillite le 24 octobre 2023, avec un plan validé par le tribunal. Les retraits des comptes Wallet ont rouvert fin 2023, puis les distributions aux clients des comptes d’intérêt et de prêt ont démarré début 2024.

L’objectif affiché est ambitieux : rembourser 100% de la valeur en dollars des créances telles qu’évaluées au moment du dépôt de bilan. La vente des créances que BlockFi détenait sur la succession de FTX, dont un règlement pouvant atteindre 874 millions de dollars, a fourni les liquidités nécessaires à une distribution finale.

En 2025, l’administrateur du plan a constaté un net déséquilibre dans les réclamations. Environ 97% des clients américains avaient récupéré leurs fonds, contre seulement 43% des clients hors États-Unis. BlockFi a lancé plusieurs appels pour que les créanciers internationaux complètent leur procédure KYC avant l’échéance de mai 2025, faute de quoi les sommes non réclamées étaient redistribuées aux autres créanciers.

La plateforme web a fermé courant 2025, les distributions en nature passant désormais par Coinbase, par lots successifs. À l’horizon 2026, l’essentiel des fonds éligibles a été rendu, même si une partie des clients hors États-Unis reste introuvable.

Ce qu’il faut retenir

L’épisode FTX / BlockFi illustre une leçon devenue centrale dans la crypto : un sauvetage entre acteurs centralisés ne supprime pas le risque, il le concentre. Pour qui veut suivre l’état du marché aujourd’hui, des outils comme la heatmap crypto, l’indice Fear & Greed ou la catégorie ETF & Institutionnels permettent de mesurer ce climat de confiance.

Le paysage a changé. De nouveaux acteurs comme Hyperliquid ou des écosystèmes comme Solana ont pris le relais, tandis que les émetteurs de Tether et autres stablecoins font l’objet d’une surveillance réglementaire bien plus stricte qu’en 2022. La chute de FTX a, malgré tout, accéléré la maturité du secteur.