Fedwatch : 57 % de probabilité de hausse des taux en septembre

La probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre grimpe à 57 % selon l’outil CME Fedwatch, contre 39,9 % le 21 août. Le discours de Kevin Warsh à Jackson Hole a fait basculer les anticipations des marchés.

Au programme

• La probabilité d’une hausse passe de 39,9 % à 57 % en une semaine sur le CME Fedwatch
• L’inflation PCE à 3,7 % sur 12 mois reste loin de la cible de 2 % de la Fed
• 66,6 millions de dollars échangés sur le contrat Polymarket, qui penche pour un statu quo à 52 %

Le président de la Fed a livré un message résolument restrictif le 28 août. L’inflation PCE sur 12 mois reste à 3,7 %, loin de l’objectif de 2 %. Les opérateurs sur les marchés de prédiction se montrent plus prudents : Polymarket et Kalshi placent une pause des taux à 52 % contre 48 % pour une hausse d’un quart de point. L’écart entre ces deux lectures est l’un des plus serrés depuis le début du cycle, à rebours du scénario d’une hausse en juillet qui avait déjà secoué les marchés crypto.

Pourquoi les marchés tablent-ils sur une hausse en septembre ?

Le discours de Kevin Warsh à Jackson Hole a été interprété comme un signal clair. L’inflation PCE en glissement annuel atteint 3,7 %, et la lecture sur 6 mois s’établit à 4,1 %. Des niveaux intenables face à un objectif ferme de 2 %. « Il ne doit y avoir aucun malentendu : l’objectif de stabilité des prix de 2 % est une cible fixe », a martelé le président de la Fed.

L’économie américaine laisse peu de raisons de paniquer. L’investissement des entreprises grimpe rapidement, tiré par l’IA. Les profits du S&P 500 progressent de plus de 20 % sur un an. La consommation réelle dépasse 2 % sur 4 trimestres. Le chômage reste stable à 4,1 %. Un cadre qui donne à la Fed une marge pour resserrer sans casser le marché du travail. Les économistes restent pourtant divisés : 104 d’entre eux jugeaient récemment improbable un pari haussier aussi marqué.

Que disent les marchés de prédiction ?

Le contraste est net avec le marché des futures. Les plateformes de paris penchent légèrement pour un maintien. Polymarket affiche 52 % pour un statu quo, contre 48 % pour une hausse de 25 points de base. Plus de 66,6 millions de dollars ont été échangés sur ce contrat. Kalshi montre quasiment la même répartition, avec un volume de 23,8 millions de dollars.

Un autre contrat Kalshi accorde 67 % de chances d’une hausse avant 2027. Cette divergence avec le CME, qui favorise la hausse immédiate, reflète une incertitude profonde. Le baromètre Polymarket des midterms montre d’ailleurs à quel point ces marchés captent les hésitations des opérateurs. Le moindre rapport d’inflation ou d’emploi pourrait faire basculer les probabilités avant la réunion du 16 septembre.

Quel impact pour le Bitcoin et les actifs à risque ?

Le Bitcoin a repris des couleurs ce week-end, avec une hausse de 1,5 % vers 78 960 $ en intraday. Un rebond qui ne doit pas masquer la réalité : les actifs à risque restent exposés à un resserrement. Warsh a contourné l’engagement ferme sur septembre, se disant « attaché à une discipline, pas à une décision ». Cette ambiguïté calculée maintient la pression sur les valorisations.

Le contraste avec le scénario haussier d’août est frappant. Les investisseurs qui anticipaient une détente doivent désormais composer avec un horizon de taux durablement élevés. Le marché obligataire américain envoie des signaux que les rendements élevés continuent de menacer les actifs crypto. Chaque publication macroéconomique devient un événement binaire pour la volatilité du Bitcoin, comme l’ont montré les épisodes précédents où la Fed gardait ses taux malgré les attentes.

À retenir

Les probabilités CME basculent clairement vers une hausse en septembre : 57 %, contre 39,9 % une semaine plus tôt. Les marchés de prédiction restent plus partagés. Le discours de Warsh à Jackson Hole a installé l’inflation PCE à 3,7 % comme variable clé. La décision du 16 septembre se jouera sur les prochains chiffres d’inflation et d’emploi.

Questions fréquentes

Pourquoi la probabilité de hausse des taux a-t-elle bondi à 57 % ?

Le discours de Kevin Warsh à Jackson Hole le 28 août a convaincu les opérateurs que la Fed restera restrictive. L’inflation PCE à 3,7 % sur un an, contre un objectif de 2 %, a fait bondir la probabilité de hausse de 39,9 % à 57 % en une semaine.

Qu’est-ce que le CME Fedwatch ?

C’est un outil du CME Group qui déduit les probabilités d’évolution des taux de la Fed à partir des contrats à terme sur les fonds fédéraux. Il est devenu une référence pour mesurer les anticipations de politique monétaire, même si les marchés de prédiction peuvent diverger.

Pourquoi Polymarket et Kalshi divergent-ils du CME ?

Les marchés de prédiction intègrent des flux d’information et une base d’utilisateurs différents des contrats à terme institutionnels. Polymarket affiche 52 % pour un statu quo, contre une hausse majoritaire sur le CME, reflétant la profonde incertitude avant la réunion du 16 septembre.