ETF Hyperliquid : inflows records sur 6 jours de cotation

Les 2 premiers ETF spot Hyperliquid ont dépassé Bitcoin et Ethereum en termes d’inflows ajustés à la capitalisation sur respectivement 3 et 5 des 6 premiers jours de cotation. L’analyste Aletheia, cité par 21Shares, précise que sur la 6e séance, les ETF HYPE ont enregistré des entrées nettement supérieures à leurs pairs. L’écosystème Hyperliquid attire une attention institutionnelle croissante, portée notamment par les tensions régulatoires avec CME et ICE.

Comment se sont comportés les ETF HYPE face à leurs pairs ?

Sur 6 jours de trading, les ETF spot Hyperliquid ont surpassé les ETF Bitcoin en inflows ajustés à la capitalisation 3 fois sur 6, et les ETF Ethereum 5 fois sur 6. Seuls les ETF Solana ont fait mieux sur 4 des 6 premières séances. Le 6e jour marque un renversement net : les ETF HYPE ont affiché des entrées nettement supérieures à l’ensemble de la concurrence.

Ces données ajustées à la capitalisation sont importantes. HYPE est un actif bien plus petit que Bitcoin ou Ethereum : comparer les flux en valeur absolue n’aurait pas de sens. Ramené à la taille de chaque marché, la performance des ETF HYPE est donc particulièrement significative.

Pourquoi l’ETF 21Shares génère-t-il autant d’intérêt ?

L’ETF Hyperliquid de 21Shares a dépassé 5 millions de dollars d’inflows en quelques jours seulement après son lancement, et a enregistré 8 millions de dollars de volume de trading lors d’une seule séance. Eli Ndinga, directeur mondial de la recherche chez 21Shares, explique que l’attrait de Hyperliquid tient à son accès continu aux marchés : crypto, pétrole, argent, or, disponibles 24h/24. La firme avait déjà commercialisé un produit Hyperliquid en Europe avant de l’introduire auprès des investisseurs américains.

« Hyperliquid permet à des investisseurs d’accéder en continu à des marchés qui, traditionnellement, ferment le week-end. C’est là que réside l’appétit institutionnel. » : Eli Ndinga, 21Shares (traduit de l’anglais)

Cet ETF suit l’action Hyperliquid Strategies Inc (PURR, Nasdaq) comme vecteur d’exposition, une structure déjà validée par Bitwise avec son propre véhicule lancé quelques semaines plus tôt.

Quel impact sur le marché du token HYPE ?

L’effet sur l’offre circulante est mesurable. Sur la période des 6 premiers jours, les ETF HYPE ont acheté 2,5 fois plus de HYPE que l’Assistance Fund n’en a brûlé dans le même temps. Autrement dit, la pression acheteuse des ETF dépasse largement la destruction programmatique de tokens, ce qui constitue un signal haussier structurel pour l’offre disponible.

L’Assistance Fund de Hyperliquid agit comme mécanisme de rachat et de destruction : en brûlant des tokens, il réduit l’offre. Que les ETF achètent 2,5 fois plus qu’il ne brûle indique que la demande institutionnelle absorbe le flottant disponible à un rythme élevé. L’intégration de l’USDC via Coinbase sur Hyperliquid renforce par ailleurs la liquidité disponible sur la plateforme pour ces flux institutionnels.

Quelles tensions réglementaires entourent Hyperliquid ?

La montée en puissance des ETF HYPE intervient dans un contexte réglementaire tendu. CME Group et Intercontinental Exchange (ICE) ont formellement demandé à la CFTC d’encadrer plus strictement les plateformes de dérivés décentralisées comme Hyperliquid, qui attire des volumes records. Les bourses traditionnelles estiment que l’absence de régulation crée une distorsion de concurrence. La CFTC a été officiellement saisie, sans calendrier de décision annoncé à ce stade.

Cette pression réglementaire n’a pas freiné l’intérêt des investisseurs institutionnels. Elle pourrait même légitimer l’actif aux yeux de certains allocataires qui attendent un cadre clair avant d’investir via des véhicules réglementés comme les ETF.

Et pour la France ?

Les ETF Hyperliquid sont pour l’instant des produits américains cotés au Nasdaq, non disponibles directement sur les plateformes de courtage françaises grand public comme Bourse Direct ou DeGiro. Des trackers ou ETP Hyperliquid existent en revanche en Europe via 21Shares, accessibles sous soumission de la réglementation MiCA. Pour un résident fiscal français, une plus-value réalisée sur un tel ETP est soumise au PFU de 31,4 % (article 150 VH bis du CGI), à déclarer sur le formulaire 2086.

À retenir

Les ETF spot Hyperliquid démarrent avec des inflows ajustés supérieurs à Bitcoin et Ethereum dans leurs premiers jours, et une pression acheteuse 2,5 fois supérieure aux burns de l’Assistance Fund. À surveiller : la décision de la CFTC sur la demande de régulation portée par CME et ICE, qui pourrait redéfinir le cadre de ces véhicules.