ETF Ethereum et Solana : Morgan Stanley détaille les frais

Morgan Stanley a déposé le 18 juin 2026 les secondes versions amendées de ses formulaires S-1 auprès de la SEC pour le Morgan Stanley Ethereum Trust (ticker MSSE) et le Morgan Stanley Solana Trust (ticker MSOL). Les deux fonds afficheront des frais annuels de 0,14 %, selon les dépôts. L’information a été signalée par l’analyste ETF de Bloomberg James Seyffart.

Au programme

• Morgan Stanley fixe des frais de gestion à 0,14 % par an pour ses ETF Ethereum et Solana, prélevés quotidiennement.
• Le mécanisme de staking reversera 95 % des récompenses aux porteurs de parts, les prestataires de staking et dépositaires recevant 5 %.
• Ces dépôts interviennent deux mois après le lancement de l’ETF Bitcoin spot de la banque, en avril 2026.

Quels sont les frais et la structure des deux ETF ?

Les 2 fonds partagent la même grille tarifaire : 0,14 % de frais annuels de sponsor, calculés chaque jour sur la valeur liquidative (NAV) et facturés mensuellement. C’est un positionnement tarifaire agressif. À titre de comparaison, plusieurs ETF Bitcoin spot lancés en janvier 2024 affichaient des frais initiaux compris entre 0,19 % et 0,25 % avant promotions temporaires.

Le sponsor ne percevra aucune part des récompenses de staking au-delà de sa commission de gestion. Cette clause protège les investisseurs d’une double ponction sur les rendements générés.

Comment fonctionne le staking dans ces fonds ?

Le mécanisme est détaillé avec précision dans le dépôt Ethereum. Les dépositaires placeront les ETH dans des contrats de staking sur le réseau Ethereum, tandis que des prestataires de staking spécialisés opéreront les validateurs pour le compte du fonds. Les récompenses générées seront réparties ainsi : 95 % restent dans le fonds, 5 % rémunèrent les dépositaires et prestataires.

Le document précise un risque opérationnel important : les ETH mis en staking restent exposés au slashing, c’est-à-dire à une pénalité infligée par le réseau en cas de comportement incorrect d’un validateur. Pour l’Ethereum, les capacités d’activation sont limitées à 56 nouveaux validateurs par époque, soit environ 57 600 ETH par jour. Au 18 mai 2026, quelque 3,64 millions d’ETH attendaient d’être activés, induisant un délai d’activation estimé à 63 jours.

Pour le fonds Solana, la même architecture s’applique. Le dépôt précise que les dépositaires de staking ne détiendront pas les clés privées des SOL mis en délégation, une garantie de ségrégation des actifs. Le plafond quotidien d’activation n’a pas été communiqué pour Solana.

Pourquoi ce dépôt intervient-il maintenant ?

Morgan Stanley avait lancé son ETF Bitcoin spot en avril 2026, s’appuyant sur le succès des premiers ETF Bitcoin approuvés par la SEC. La banque étend maintenant sa gamme crypto vers les actifs alternatifs, une tendance portée par plusieurs émetteurs depuis début 2026.

Ce mouvement s’inscrit dans une dynamique plus large sur le marché des ETF crypto institutionnels. La SEC a notamment approuvé le Bitcoin Premium Income ETF de BlackRock, entré en bourse le 16 juin 2026. La dynamique des ETF institutionnels sur les actifs numériques transforme progressivement l’accès des grandes banques à ces marchés.

Le staking intégré dans un ETF coté représente une innovation structurelle. Pour Ethereum, cela signifie que les porteurs de parts pourraient bénéficier d’un rendement supplémentaire par rapport à un ETF passif simple. L’Ethereum staking génère actuellement un rendement annualisé d’environ 3 à 4 % selon les périodes, ce qui rendrait un ETF à 0,14 % de frais potentiellement moins coûteux en net qu’il n’y paraît.

Des spéculations circulent sur un futur dépôt pour un ETF XRP par Morgan Stanley, notamment parce que la banque a récemment déclaré détenir une participation dans des ETF XRP existants. Aucun document n’a toutefois été déposé à ce stade.

À retenir

Morgan Stanley franchit une nouvelle étape avec ses ETF Ethereum et Solana : des frais contenus à 0,14 % et un mécanisme de staking pro-investisseur reversant 95 % des récompenses. Les prochaines décisions de la SEC sur ces dossiers seront déterminantes pour la chronologie d’un lancement effectif.