Analyse technique : le bull run crypto de 2021 et ses enseignements durables

Début novembre 2021, le TOTAL2 (capitalisation crypto hors Bitcoin) franchissait son ancien ATH après une figure technique en tasse avec anse, signal considéré comme l’un des plus fiables en analyse chartiste. Bitcoin évoluait autour de 62 000 dollars, Ethereum venait de casser les 4 000 dollars, et l’indice MVI du metaverse enregistrait +45 % sur une semaine. Le marché entrait dans ce que les traders appelaient la “seconde phase” d’un bull market.

En bref

• Le TOTAL2 (crypto hors BTC) validait un signal d’achat majeur après cassure de son ATH historique
• Bitcoin se consolidait autour de 62 000 dollars avec un ratio risque/rendement proche de 2
• Ethereum affichait un potentiel technique vers 10 000 dollars, ratio R/R supérieur à 3
• L’indice MVI (metaverse) gagnait +45 % en une semaine après le rebrand de Facebook en Meta
• L’indicateur de régression situait le “fair value” Bitcoin à 56 000 dollars, le top projeté à 142 000 dollars

Quel signal le TOTAL2 envoyait-il en novembre 2021 ?

Le TOTAL2 mesure la capitalisation de l’ensemble du marché crypto en excluant Bitcoin. Sa particularité est de fonctionner comme un baromètre de la “saison des altcoins”, ces phases où l’argent quitte Bitcoin pour se positionner sur des actifs plus risqués avec des potentiels de hausse supérieurs.

En novembre 2021, la courbe du TOTAL2 validait une figure technique majeure : une tasse avec anse, avec cassure de l’ancien ATH en résistance. Ce type de configuration est considéré comme un signal d’achat fiable par de nombreux analystes chartistes. La mécanique est simple : la résistance devient support après cassure, et la mémoire du marché ancre ce niveau comme plancher.

Ce signal confirmait techniquement l’entrée dans une seconde phase de bull market. La première avait démarré début 2021 avec une hausse quasi généralisée portée par le narratif institutionnel autour de Bitcoin. La seconde phase historique se caractérisait par une rotation des capitaux de Bitcoin vers les altcoins, avec des multiplicateurs potentiels de x3 à x10 selon les projets. (TradingView, novembre 2021)

Pourquoi Bitcoin était-il moins attractif que les altcoins à ce stade ?

Le cours du Bitcoin en novembre 2021 évoluait autour de 62 000 dollars, légèrement au-dessus de son précédent ATH établi au printemps. Techniquement, il n’affichait que 3 % de hausse sur deux semaines, avec une volatilité remarquablement faible. Ce comportement post-ATH est classique : les premiers acheteurs prennent leurs bénéfices, le prix consolide, puis repart si la demande absorbe les ventes.

L’indicateur de régression logarithmique situait la “juste valeur” de Bitcoin à environ 56 000 dollars. Le top projeté par cet indicateur pointait vers 142 000 dollars, soit +124 % depuis les niveaux du moment. Le bottom estimé se trouvait autour de 22 000 dollars.

Ce calcul donnait un ratio risque/rendement (R/R) d’environ 2 : pour 1 dollar risqué à la baisse, on en espérait 2 à la hausse. C’est un ratio acceptable mais pas exceptionnel. Sur les altcoins, ce même ratio pouvait atteindre 5, 10 ou davantage, ce qui expliquait la rotation observée dans les portefeuilles des traders expérimentés. (Glassnode, novembre 2021)

Ethereum offrait-il un meilleur rapport risque/rendement ?

En novembre 2021, Ethereum venait de casser la résistance des 4 000 dollars après avoir dessiné une tasse avec anse quasi parfaite sur son graphique journalier. Quatre semaines consécutives de hausse confirmaient la solidité de la reprise. La structure technique était plus “propre” que Bitcoin, selon les critères chartistes classiques : retracement maîtrisé, support retesté, volume croissant à la cassure.

Le ratio R/R calculé pour ETH dépassait 3 depuis les niveaux de début novembre, avec un objectif technique projeté vers 10 000 dollars. Cette asymétrie plus favorable par rapport à Bitcoin s’expliquait par plusieurs facteurs : ETH n’avait pas encore atteint son ATH 2021, son écosystème DeFi générait des frais réels, et la mise à niveau London (EIP-1559) avait introduit un mécanisme de destruction de tokens réduisant l’offre circulante.

L’Ethereum n’a finalement pas atteint les 10 000 dollars. Son ATH du cycle 2021 s’est établi à 4 878 dollars en novembre 2021. Ce cas rappelle que les objectifs techniques restent des projections probabilistes, pas des certitudes. La hausse anticipée a eu lieu, mais avec une amplitude inférieure aux projections les plus optimistes.

Qu’était l’indice MVI et pourquoi exploitait-il en novembre 2021 ?

Le Metaverse Index (MVI) est un produit structuré proposé par Index Coop qui regroupe un panier de tokens liés aux projets de métaverses et d’économies virtuelles. Il permettait de s’exposer à ce secteur sans choisir un seul projet, répartissant ainsi le risque idiosyncratique entre plusieurs actifs.

L’élément déclencheur de son explosion en novembre 2021 était direct : Facebook annonçait son rebrand en Meta le 28 octobre 2021, signalant l’entrée d’une des plus grandes entreprises mondiales dans l’économie des métaverses. Le marché a immédiatement pricé cette validation institutionnelle sur les tokens du secteur. MANA (Decentraland) et SAND (The Sandbox) enregistraient des hausses de plusieurs centaines de pour cent en quelques jours.

L’indice MVI gagnait +45 % sur la semaine suivant l’annonce, et +14 % la semaine de cette analyse. Sa performance depuis juin 2021 approchait le x10. Il était accessible sur Ethereum ou sur le layer 2 Polygon pour des frais réduits. (Index Coop, novembre 2021)

Questions fréquentes

Le bull run de 2021 s’est-il terminé comme prévu par les analyses ?

Non, pas exactement. Les analyses de début novembre 2021 anticipaient une poursuite haussière sur plusieurs semaines. En réalité, Bitcoin a atteint son ATH du cycle à 69 000 dollars le 10 novembre 2021, soit une semaine après cette publication, avant d’entamer un retournement baissier. Ethereum a suivi un pic à 4 878 dollars le même mois. Le bear market de 2022 a ensuite ramené Bitcoin sous 16 000 dollars. L’analyse technique avait correctement identifié la phase de marché, mais pas le timing précis du retournement : le bull run n’a duré que quelques jours supplémentaires après ces signaux haussiers.

Comment fonctionne l’indicateur de régression logarithmique sur Bitcoin ?

L’indicateur de régression logarithmique modélise les cycles historiques de Bitcoin sous forme d’une courbe de tendance logarithmique. Il génère trois niveaux : la “juste valeur” (médiane des prix passés), le “top” de cycle (percentile élevé) et le “bottom” de cycle (percentile bas). Le ratio R/R se calcule en comparant l’écart entre le prix actuel et le top projeté versus l’écart avec le bottom projeté. Cet outil est utile pour contextualiser la position d’un cycle, mais ses projections reposent sur l’hypothèse que les cycles futurs ressembleront aux cycles passés, ce qui n’est pas garanti avec la maturation du marché.

Qu’est-ce que la “saison des altcoins” et comment la reconnaître ?

La saison des altcoins désigne les périodes où les altcoins surperforment Bitcoin de façon généralisée. Elle se reconnaît à plusieurs signaux : dominance Bitcoin (BTC.D) en baisse, TOTAL2 en hausse plus rapide que TOTAL, flux de capitaux visibles des paires BTC vers des paires altcoin sur les exchanges. En 2021, deux phases distinctes ont eu lieu : une première au premier trimestre centrée sur les DeFi, une seconde en octobre-novembre axée sur les métaverses et les layer 1 alternatifs. Historiquement, ces phases durent de 4 à 12 semaines et s’accompagnent de performances pouvant dépasser x5 sur les altcoins les plus liquides.